<--msg-->馬利德(Richard McGregor)

美國財長漢克•保爾森(Hank Paulson)周三上午抵達北京時，可能將收到其東道主所認為的一份厚禮──不斷走強的人民幣匯率即將達到一個新的關鍵高點。人民幣匯率上周五報收 7.017元人民幣兌1美元，大有突破7元大關的勢頭──這是繼去年10月下旬人民幣加速升值之后一個具有象征意義的時刻。

在華盛頓，人民幣匯率已成為了測試中國對美國貿易申訴回應態度的“試紙”。在多年來美國政府施加壓力之后，中國政府希望保爾森公開對人民幣升值表示認可。但分析人士稱，華盛頓以雙邊角度看待這一問題，不僅使人民幣不斷升值的原因有所扭曲，并且夸大了人民幣幣值的真正變化。安信証券(Essence Securities)駐北京的經濟學家高善文表示：“來自美國的壓力只是一個較小的因素。很大的原因在于中國國內的通脹壓力。”

在食品價格連續數月大幅上漲之后，中國通脹率在2月份創下8.7%的12年月度高點，因此對中國政府而言，人民幣匯率作為一項政策工具已經走向了舞台中央。長期以來，中國政府高層一直在人民幣加速升值的必要性方面存在分歧，經濟規划部門的反對和出口部門的游說，足以使人民幣保持緩慢的升值步伐。

中國國內的經濟學家表示，中國總理溫家寶一直無力將該問題拖出其長期以來陷入的官僚泥沼，他反而傾向于等待，直到各方在該問題上達成共識。盡管人民幣匯率在美國政府的議程上排在首位，但從某些方面來看，對于將最主要注意力集中在維持快速經濟增長的中國政府來說，人民幣匯率仍然是一個次要問題。對中國政府而言，快速增長的經濟反而有助于解決一系列的難題──貧富差距及醫療、教育與社保系統的資金不足。

新書《中國走向未來》(China Into the Future)的作者之一、咨詢師邁克爾•恩賴特(Michael Enright)稱：“沒有經濟增長，其它一切都會的確成為問題。”但目前通脹的幽靈已刺激中國政府在匯率方面采取行動。自2005年中取消人民幣盯住美元的做法以來，人民幣匯率在30個月內上漲約14%，然后在2008年的頭几個月，人民幣兌美元匯率已以年率約15%至20%的速度加速升值。

人民幣匯率走高，有助于降低大豆等進口商品的成本。在中國，80%的大豆用于飼養生豬。中國通脹的主要驅動因素是食品價格上漲，尤其是主要食用肉豬肉的漲價。人民幣升值還有助于抑制膨脹的貿易順差，而對于中國與其它大型貿易伙伴的關系來說，這也一直是一個政治問題。

決策者允許人民幣升值的動力可能是短期的，因為有跡象顯示，中國的總體通脹率可能從年中起開始下降，而貿易順差也正在見頂。中國最大的投行中金公司(CICC)的哈繼銘表示，隨著通脹和貿易順差的緩和，“我預計人民幣升值步伐將在今年下半年放緩”。

不過，盡管保爾森可能會對中國提高人民幣兌美元匯率贊許有加，但中國的其它貿易伙伴就沒什么值得高興的原因了。作為中國目前最大的貿易伙伴，歐洲對于雙邊貿易逆差的規模越來越擔憂。今年迄今為止，歐元兌人民幣匯率已升值逾3%。在截至上周末的2008年，日元兌人民幣匯率上漲逾7%。

其結果是，今年人民幣兌中國主要貿易伙伴貨幣的有效匯率完全沒有變動。人民幣有效匯率是國際貨幣基金組織(IMF)推崇的基准。這種結果正加劇歐洲及其它地區的懷疑：即人民幣仍在跟蹤美元匯率。但只要人民幣兌美元匯率持續升值，保爾森就可能認為，這只是歐盟和日本政府的問題。

譯者/李碧波