雷曼兄弟成立了158年，在逾百年歷史中，曾經歷美國內戰、兩次世界大戰、經濟大蕭條、911襲擊和 一次收購，依舊屹立不倒。紐約大學金融授Roy C. Smith曾形容，這間投資銀行不止是一有九條命的貓，更是「有19條命的貓」。

911毀總部火速應變

雷曼1858年由德國猶太移民雷曼三兄弟亨利（Henry）、伊曼紐爾（Emanuel）和邁耶（Mayer）創立，起初在南部做棉花買賣。跟其他猶太移民一樣，他們從小生意做起，美國內戰時，將總部搬到紐約，從事商品買賣之餘，開始逐步涉足債券、證券買賣、財務顧問和股票發行業務，最後打入華爾街成為投資大行。發不是直路一條。

在大蕭條年代，雷曼兄弟集中創投資本業務，靜待股市復甦。二戰結束，總算守得雲開，生意越做越大。除了做福特車廠、金寶湯和菲利普莫里斯等美國大公司的顧問，更于六十和七十年代將業務擴展到歐亞。1984年，它被美國運通銀行鯨吞收購，九年後才獨立重生，恢復寶號。

2001年911恐怖襲擊時，它在紐約世貿中心的全球總部盡毀，但火速應變安排臨時辦公室，48小時後即恢復買賣。走過風風雨雨，雷曼兄弟這有19條命的老貓，終于在這次全球信貸危機中淹沒。雷曼兄弟完蛋，在華爾街跟它有德國猶太裔移民背景的大行，就只剩高盛（Goldman Sachs）一家。

雷曼兄弟發展史

1850︰由德國移民雷曼三兄弟在阿拉巴馬州創立
1929︰華爾街大股災後瀕臨倒閉
1973︰投資失利損失670萬美元
1993︰美國運通將雷曼分拆上市，成單獨上市公司，由富爾德掌舵，初時面臨資金短缺
1990年代後期︰在富爾德帶領下，雷曼增加在?桿貸款與按揭市場的投資
1998︰受俄羅斯債券危機拖累，雷曼陷入困境
2007-08︰信貸危機雷曼受壓，銷賬160億美元
2008/09︰雷曼前景堪慮，股價一日下跌40%
2008/09/10︰雷曼承認第三季空前虧損39億美元

資料來源︰英國《泰晤士報》

美林割肉好驚險 48小時內避免了雷曼覆轍！

第一財經日報    2008-09-15

　　　上周六，從紐約聯儲的大門走出來，約翰•塞恩已經知道，如果不出意外，他將親手將一家有著94年歷史的投資銀行送進歷史書。

　 　時間並不是太久，甚至連48小時都沒有過完，塞恩就完成了這項任務。

　　上周日晚間，他以500億美元的價格將位列美國投資銀行前五名的美林集團全部讓出，接盤者為美國銀行。這一收購價只是美林一年前市值的三分之二左右，僅為該行2007年初市值頂點的一半。

　　不過，這仍然是華爾街上個周末唯一讓人寬慰的消息，要知道另外一家華爾街投行雷曼兄弟想賣都沒有人願意買。

　　48小時

　　雙方達成協議的速度令人咋舌。據知情人士透露，因為美林的股價上周大幅下降，美林主席格雷戈里•菲林明敦促美林CEO約翰•塞恩趕快聯系美國銀行CEO肯尼思•劉易斯，看他是否有興趣收購他們。

　　塞恩遇上了一個好對手。肯尼思•劉易斯向來就以收購聞名，而且收購的都是比美國銀行規模更大的大家伙。今年1月，美國銀行剛剛收購了美國最大的抵押貸款機構Countrywide Financial Corporation。

　　美國銀行當時還在考慮申請購買雷曼兄弟，但上周五就轉向了美林，開始收購談判。

　　上周六下午，塞恩致電劉易斯，後者反應良好，表示興趣依舊。有了事前的討論鋪墊，此時的接觸感覺舒適，一切似乎水到渠成。

　　塞恩隨後前往紐約聯儲，那里正在舉行一個為期三天的踫頭會議，參加的成員是美聯儲以及各個銀行的管理層，討論的就是如何出售雷曼兄弟。根據一位接近塞恩的人士透露，他很快就發現雷曼兄弟出售的可能性不大，于是更增強了他推動與美國銀行達成交易的決心。

　　接下來，塞恩立即取消了先前計劃好的亞洲融資之行。按照此前的行程，他本來是想到亞洲來尋求主權財富基金的幫助的。美林和美國銀行兩大陣營立刻開始了馬拉松式的一系列會議。這時候，美國銀行宣布退出對雷曼兄弟的競購。

　　美國銀行並不是唯一的談判者。在談判過程中，美林也把觸角伸向了摩根士丹利，試圖將這兩個美國華爾街歷史最悠久的品牌整合到一起。但會談沒有取得任何進展。知情人士透露，因為摩根士丹利需要足夠的時間考慮這一提議，而美林想迅速了斷這一切。美林集團也與歐洲和美國的商業銀行加緊了談判。

　　據了解談判內容的人士透露，截至上周日晚間，雙方仍未簽訂協議，還可能在最後一刻出現其他競購者。

　　消息開始于上周日從紐約聯儲內走漏，很多華爾街的高級總裁們簇擁在這里討論雷曼兄弟的命運，擔心自己可能步雷曼兄弟的後塵。讓他們感到寬慰的是，美林已經找到了買家。

　　美國聯邦政府官員，包括美聯儲的紐約負責人蒂莫西•蓋特納都明確表示，他們十分鼓勵出售美林的交易達成。

　　割肉

　　如果沒有之前的故事，美國銀行和美林集團的“婚姻”看起來是完美的。

　　48小時之前，美國銀行高管還在致力推動與雷曼兄弟的收購交易，緊鑼密鼓地對雷曼兄弟的賬面進行盡職調查。

　　在過去15個月內，美林和雷曼兄弟都擁有數百億美元的高風險、流動性不良的資產，資產負債表上債台高築。受到次貸危機的影響，美林連續數個季度爆出令人頭痛的最差財務紀錄。最新的2008年第二季度財務報告顯示，美林第二季度淨損失高達47億美元。

　　在今年早些時候，貝爾斯登面臨危機時，市場就廣泛猜測美林或雷曼兄弟將是下一個倒閉的美國金融企業。

　　糟糕的業績讓美林高層從去年開始出現動蕩。去年末，美林前任CEO斯坦利•奧尼爾引咎辭職，時任紐約證券交易所CEO的塞恩被委任為美林CEO。

　　塞恩自從上任以來，比其他金融巨頭采取了更多的措施試圖拯救美林。美林曾在亞洲和中東籌集了巨額資本，清除了問題資產，出售了所持的大筆股權資產，例如金融信息巨頭彭博社的股份。

　　據《華爾街日報》引述Fox-Pitt Kelton分析師大衛•特羅恩的話說︰“貝爾斯登對他們的命運始料未及，雷曼兄弟也想不到自己會栽進去；我想美林管理層吸取了貝爾斯登和雷曼兄弟的經驗，最終決定不能坐以待斃，怎麼也得在完蛋之前努力為股東撈回點什麼。”

　　新澤西州的NAB研究有限責任公司分析師南希•布什說，如果雷曼垮掉，美林也將緊隨其後。因此美林只好趁早割肉，盡量賣個好價錢。

　　2009年這筆交易完成後，曾在2003年投資中國建設銀行的美國銀行將成為全美最大的金融集團。美國銀行持有的5890億美元的資產管理業務，將注入美林旗下BlackRock公司所管理的1.4兆億美元的資產中。“為什麼美國銀行會接盤呢？”南希•布什說，劉易斯總是喜歡竭盡所能購買最大的東西，所以為什麼不買這個呢？拿下美林，他就是金融領域的霸主。（  叢玫）

傳中國動用900億美元外匯購全球股票

中央社    2008-09-15

英國《金融時報》9月12日報道，中國政府利用龐大的外匯儲備，搶進全球多家大型上市公司股票，中國國家外匯管理局的海外股票持股已超過九百億美元。

　　 上述報道中表示2007年9月中國成立主權財富基金“中國投資有限責任公司”，規模達二千億美元。全世界開始了解，中國準備展開“全球采購”。

　　中國的外匯儲備高居世界第一，增長十分驚人，去年增加四千億美元；到今年六月底止，累計達18100億美元，估計到今年底將增加到20000億美元，迫使外匯局必須多元化投資它巨額的外匯。

　　報道指出，當部分西方政治人物擔心中國主權財富基金的透明度及政治意圖時，外匯局正積極提高它的海外持股；根據了解外匯局操作的人估算，外匯局的海外股票持股已超過九百億美元。

　　中國官員已向中國媒體證實，外匯局在香港成立子公司，買下不少在倫敦及其它市場掛牌的上市公司。

　　金融時報調查發現，目前外匯局已買下47家倫敦股市上市公司的持股，他們大多是以藍籌股為主的“金融時報100指數”成份股，其中包括︰荷蘭皇家殼牌石油公司、力拓礦業、天然氣公司英國瓦斯集團、零售商特易購等。中國已握有英國整體股市0.2%的持股。

　　報道說，很清楚的，中國外匯局局長胡曉煉在做部分投資決策時，是依據政治考慮。北京當局指定外匯局分別在2008年1月及2009年1月買進總價值三億美元的哥斯達黎加政府公債，作為哥國與台灣斷交的條件。

　　哥斯達內加最大報紙《民族報》9月5日要求哥國政府公布與中國建交的文件資料案，在法院獲得勝訴，金融時報隨後取得相關的文件，今天以中國的外國投資為主題，做大篇幅的報道。

　　對于金融時報的報道，中國外匯局與它旗下的子公司都拒絕評論。

華爾街為何對雷曼袖手旁觀？禿鷲們瓜分尸體

中評社    2008-09-15

雷曼兄弟(Lehman Brothers)的路最終走到了盡頭──倒得並不驚天動地，卻帶著絲絲嗚咽；殘酷的清算命運似乎正等著這家老字號投行。

　　當然，你可以聚集數十位華爾街精英到紐約聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of New York)開會商討拯救之道，但他們也無法改寫人類不可改變的天性︰人的行為都是受自身利益左右的。

　　  事實是，雷曼兄弟墜入破產保護符合所有人的狹隘利益──除了該行股東、債權人和員工。

　　過去的這個周末，雷曼兄弟的結局已經明顯變成了一個零和游戲。不甘心就此放棄的雷曼兄弟還在掙扎──出售資產管理業務Neuberger Berman，將商業抵押貸款業務分拆成單獨實體。然而，該行仍然無法回避帳面上高達530億美元難以脫手的壞帳資產。

　　美國財政部早就明確表示，不會用納稅人的錢接這個燙手的山芋。英國的巴克萊銀行(Barclays)和美國銀行(Bank of America)同樣對此興趣寡然。因此，雖然財政部已經盡力勸說雷曼兄弟的華爾街同行們出手相助，但結果依然是無人響應。

　　問題是，華爾街投行們憑什麼要拔刀相助？

　　想像一下你是美林公司(Merrill Lynch)首席執行長塞恩(John Thain)。和雷曼兄弟首席執行長富爾德(Dick Fuld)死攥著不肯賤賣不同，你在7月份就以2.2折的跳樓價揮淚甩賣了票面價值高達310億美元的債權抵押證券(CDO)；但你還是感到資本捉襟見肘。

　　別忘了，鮑爾森當年沒提拔你當高盛(Goldman Sachs)的首席執行長。現在他跑來要你掏出數十億美元拉雷曼兄弟一把？你不買的話，巴克萊和美國銀行就可能便宜購入雷曼兄弟，然後和美林競爭？問題是，你自己可能都很快需要某家銀行來解救，這已經夠丟人的了。實際上，據《華爾街日報》報導，美國銀行和美林公司已經在商談合並的事宜了。

　　當然，高盛首席執行長布蘭克費恩(Lloyd Blankfein)和摩根士丹利(Morgan Stanley)首席執行長麥晉桁(John Mack)可以每人拿出了數十億美元，顯示一點高姿態。他們知道，在信貸市場冰封之際，下周一雷曼兄弟破產的消息會給市場帶來重大沖擊。

　　但這種“無私”行為也是有限制的。和雷曼兄弟一樣，高盛也有數十億美元砸在了這一問題債券領域。如果出資救助雷曼兄弟，那會違背高盛投資者和股東的利益。

　　雷曼兄弟的坍塌已經成為了一場諷刺劇。該行並不是籌不到外部資本才陷入破產的。雷曼兄弟的問題資產也不是無人問津，只是買賣雙方一直在討價還價上僵持不下。

　　當然，這530億美元的龐大資產是難以出手，但真肯賤價甩賣的話，總會有人願意接手的。這些資產現在還有十分之一或者一半的價值麼？雷曼老總富爾德不敢正視事實，因為他知道如果一折甩賣這些資產，雷曼兄弟可能也同樣擺脫不了破產的厄運。

　　華爾街仍然有上百億美元的資本對這些資產有興趣。高盛、J.C. Flowers、Kohlberg Kravis Roberts、凱雷投資集團(Carlyle Group)、TPG或百仕通集團(Blackstone Group)等一干私人資本運營公司、對沖基金、高風險債務基金和主權財富基金手上都有錢。這些家伙都虎視眈眈地在一旁等著，打算以清算價收購雷曼兄弟資產大賺一筆。

　　這就是為什麼雷曼兄弟會破產。這不是財政部和華爾街之間復雜的小雞博弈，你即將迎來直截了當的拍賣。雷曼兄弟破產了，該行的資產將出售給報價最高的買主。只有這樣才能讓買賣雙方都履行為自身利益而戰的責任。

　　但市場的集體利益又何在呢？難道他們不擔心資產規模高達6,000億美元的雷曼兄弟破產會引發一場金融市場災難嗎？

　　這听起來可能有點嚇人，但華爾街顯然已經認定屆時的拍賣價格不會低得離譜。要不然，他們早就投錢收購了。

　　如果雷曼兄弟依據《破產法》第七章申請破產保護，華爾街大鱷們肯定會隨之跟進。在距離紐約聯儲不遠的各家投行辦公室和會議室中，銀行家們可能已經在商談此事，準備在雷曼兄弟清算之際廉價競購後者資產。

　　未來幾周，華爾街上的禿鷲們會瓜分雷曼兄弟尚帶余溫的尸體，然後等著更多的不幸者重蹈覆轍。

美國銀行宣布︰500億美元收購美林

法新社    2008-09-15

美國銀行今天清晨宣布，美國銀行已同意以五百億美元收購投資銀行美林投資公司。這項交易將創造出世界最大金融服務公司。 美國銀行董事長兼執行長劉易斯發表聲明說︰「取得一家主要財富管理、資本市場與顧問公司，對我們的股東而言是一個絕佳機會。」

根據交易條件，美國銀行將以零點八五九五股交換美林公司的一股普通股。

這項交易已獲得雙方董事會同意，並將交由兩家公司的股東投票表決和有關機關的核準，預料這項交易將在二零零九年第一季敲定。美林公司的三名董事將加入美國銀行董事會。

並購美林公司後，美國銀行將成為世界最大經紀商，擁有二萬多名顧問，客戶資產達二兆五千億美元。