華爾街金融風暴大解析 全球金融版圖要重繪？

時事述評

美國的金融危機真的來了嗎？觀察家們認為，實際上，心理的危機超過了實體經濟的危機。

　　我們來回顧一下次貸危機引發的“多米諾骨牌效應”，是如何引火燒身到華爾街投行的︰第一倒——引發放貸機構收回房產；第二倒——所有非政府債券資信下降；第三倒——通過杠桿放大百倍對沖基金；第四倒——日元瑞郎等套利交易砍倉；第五倒——美國及其他國家消費者信心受挫；第六倒——套息交易恐慌性結利；第七倒——金融機構、投資銀行紛紛落馬……美國次貸危機所引發的“多米諾骨牌效應”正在擴大，影響波及全球央行、商業銀行、投資銀行、基金公司、股市等金融領域，給全球金融市場也帶來沉重打擊。

　　為避免全球金融市場出現系統性風險，各國央行紛紛向金融系統注資，各國政要也先後出面講話穩定局面，避免恐慌心理蔓延。此外，由于油價持續回落，通貨膨脹壓力有所緩解，雷曼破產引發的金融動蕩可能迫使各國央行改變此前趨緊的貨幣政策。為緩解雷曼破產可能導致的市場流動性緊缺，美聯儲在9月14日晚宣布出台一系列擴大流動性的新措施，包括擴大金融機構從美聯儲貸款的抵押品範圍，以及將部分貸款拍賣的頻率從每兩周一次提高到每周一次。此外，10家美國及外資銀行已開始商討籌建一個700億美元的平準基金，以救助陷入危機的金融機構，並確保雷曼破產不會危及全球金融體系。9月15日，歐洲主要央行也追隨美聯儲的救市步伐。全球央行緊急救市，兩天就輸血逾3000億美元。

　　雷曼破產將成為上世紀90年代垃圾債券公司德崇證券破產以來規模最大的破產案。雷曼申請破產保護已經引發全球金融大震蕩，全球範圍內的金融機構已蒙受了超過5000億美元的損失以及資產減計。在過去的一年里，信貸市場震蕩已經令全球股市蒸發了11萬億美元。美國金融神壇已然崩塌，世界金融體系面臨重組。

　　美國金融體系已經失控，金融市場已經失靈。面對愈發嚴重的金融危機，高盛和摩根士丹利債券的信用違約保護成本大幅上升，高盛恐怕也無法“獨善其身”。其股價表現一定程度上說明了問題︰高盛股價在連續３個交易日中下跌19.5%，３年以來首度跌破100美元大關。對高盛和摩根士丹利而言，他們的杠桿比例和盈利潛力都有可能顯著下降，最終將取決于他們的選擇和監管部門要求。

　　雷曼破產動搖了全球金融體系，從金融損失的絕對價值來講，這次的情況堪比1929年，而且這次的復雜性與危機傳播速度無與倫比。這已導致人們對金融市場失去信心，信心的缺失又可能給投資銀行造成毀滅性打擊。美國的金融體系已搖搖欲墜。美國借了15萬億美元的外債來運行金融市場。如果這些資產貶值10%，美國金融系統長期以來建立起來的公正和優越感將徹底崩潰。對于美國政府而言，解決這個問題的正確辦法是將處境艱難的金融機構國有化，重組或者破產清算，然後重新私有化。這也正是１０年前，亞洲國家面對金融危機的做法。全球金融體系重組的序幕已經開啟。