邦泰-大西洋兩岸-華爾街日報：美國房市覆巢之下安有完卵？

　　有關房價觸底的預期總算開始升溫了。但對家裝零售商來說，指望穩定的利潤增長可能爲時尚早。

　　消費者已經被房價下滑和經濟衰退搞得無心光顧，家得寶(Home Depot)和Lowe\'s的同店銷售額也已經下滑了将近三年時間。不過，兩隻股票的價格最近有所走高。按照2009年的預期收益計算，目前家得寶的市盈率是17倍，而Lowe\'s是16倍。

　　兩家公司股價走高也是有一定道理的。如果像期貨市場所預示的那樣，美國房價在2010年持穩，那麽美國人應當會逐漸願意購買新房，進行裝修。從過往來看，消費者會在住房上花更多的錢，因爲不斷上漲的房價讓他們覺得自己更加富有。消費者在房市繁榮時期很容易獲得第二筆住房抵押貸款，可能也加劇了這種狀況，從而推動了家裝支出。

　　但如果房價再下跌一年，美國房價可能就會跌到2000年左右的水平。在這個十年中，美國很多購房者的負債超過了房産價值，因此消費者可以用于消費的資金也減少了，可能也沒多少現金可以用于曾一度推高零售商利潤的大筆消費。

　　家得寶美國銷量中大約五分之一都是定價超過900美元的商品，但此類商品上一季度卻下滑了15%。一個穩定的住房市場或許能夠支撐消費者進行金額較小的消費，但卻不太可能刺激消費者購買更爲昂貴的大件商品。

　　與此同時，随着住房抵押貸款利率不斷上揚，住房市場何時複蘇尚很難說。