中國房地產市場的怪事太多了.
據說中國的城鎮住宅價格已經接近美國,而人均國內生產總值(GDP)只有美國的七分之一左右。老百姓竭力購房只為聚斂財富,寧願房子空著也不出租,因為他們相信房價還會上漲。房價也確實漲瘋了,有時候短短數月就上漲兩位數。
可要比起商業房地產市場的瘋狂,這點熱度根本算不了什麼。在老城區的旁邊,新城市拔地而起,龐大的規模和稀疏的人口成為房地產行業過剩的注腳。對沖基金經理Jim Chanos表示,目前在建的辦公樓面積約為300億平方英尺,足夠中國每一個男人、女人和小孩分得25平方英尺。
中國房地產市場的過度開發令人觸目驚心。且看2005年竣工的華南MALL,它是全世界可租面積最大的購物中心,足以容納1,500家商鋪。然而除了有限的幾家快餐連鎖店,華南MALL基本上是空的。據說,北京和上海的商業房地產空置率已經高達15%至20%,卻依然沒有減緩開發的跡象。
還听說中國的閑置土地價格比房價還高,如果沒猜錯的話,這可能是因為閑置土地的維護成本比空房子要低。
沒錯,隨著中國的增長,有朝一日這些過剩產能可能被統統消化,但那要等到中國人口翻番。
而目前投資者不難得出結論︰中國房地產市場確實存在泡沫,而且已經進入晚期,理由有三︰
其一,通貨膨脹升溫迫使中國政府輕踩信貸剎車。其二,新增貸款下降不僅限制投機,也限制貸款人延展貸款和申請新貸款以支付空屋維護成本的能力。其三,全球經濟增長後勁不足,過剩產能問題嚴重,工業企業的回報率將銳減,他們投機房地產的“副業”也將進一步面臨資金壓力。
對于中國樓市泡沫不日破滅的猜測開始沖擊大宗商品市場,特別是銅等廣泛用于建築行業的工業金屬。情況只會更糟。
Alen Mattich 道瓊斯通訊社的資深記者 |