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深圳市商潤興進出口報關公司[url=http://www.szsrxgs.com/]http://www.szsrxgs.com/[/URL] 手機：13926583905 業務QQ：675816915 常營 最近兩天，有關推進人民幣國際化以及加快對外輸出資本的新聞密集釋放。而我們認為，推進人民幣國際化以及加快對外輸出資本的策略有利于內外兼修，實現控通脹、調結構與保增長的平衡。 1月11日，港交所總裁李小加預計，香港首只人民幣計代辦產地證價產品或年內推出。而香港人民幣存款是否充足，是港交所能否在年內順利推出人民幣計價產品的基本條件。香港金管局數據顯示，截至2010年11月底香港境內的人民幣存款僅為2800億元，還不足以使香港具備推出人民幣計價產品的貨幣條件。這也不禁讓人對香港人民幣計價產品推出與國內加快印鈔之間的關系聯想翩翩。
我們認為，在香港推出人民幣計價產品以及未來將香港建設成為大陸離岸金融中心，只是推動人進出口民幣國際化的其中一步。據報道，去年中國銀行紐約分行已經率先向美國部分地區客戶開放人民幣新業務，顯示中國正銳意將人民幣推向國際。再加上此前的人民幣匯改以及外匯金融產品創新等，這些舉措正在推進人民幣國際化的進程，并有利于國家實現對外資本輸出。
快速輸出資本是控通脹重要新舉措。美日國家不斷輸出流動性，在減緩其國內通縮壓力的同時，也給新興市場，尤其是中國帶來了巨大的輸入性通脹壓力。而加快人民幣國際化步伐，加快資本對外輸出代理產地證，能夠內外兼修，在一定程度上促進我國控通脹、調結構與保增長目標的實現。
我們認為，中央政府逐步修正了宏觀調控的方式。之前簡單地控制國內通脹，容易造成國內經濟挫傷的副作用。而目前的調控方法則是內外兼修，既從國內入手，降低以房地產、農產品為首的資產價格；也從國際出擊，通過快速推進人民幣國際化，以輸出資本，釋放國內的多余流動性，將熱錢帶來的流動性重新引回國際市場。
這種內外兼修的調控方式，我們認為僅僅是一個開始。而這種調控方式，既能從源頭上減輕通貨膨脹的壓力，即實現控通脹的戰略規劃，又保證了國內經濟調結構與保增長的動態平衡，倉儲不至于在控通脹過程中，挫傷國內經濟。
在流動性調控的背景下，市場預期管理層將加大熱錢的監控與對沖，因此人民幣升值的效應將不明顯，升值的空間也有限。同時，在人民幣國際化進程上，香港人民幣IPO存在資金池建立等一系列問題，穩定推進仍然是大方向，短期對市場的影響有限。
我們認為，人民幣國際化短期對市場影響中性偏好。一方面，人民幣國際化對于化解通脹壓力有幫助。在市場高度認為一季度是調控高壓期的情況下，人民幣國際化屬利好潛在因素。另一方面，近期市場已經反映了熱錢被對沖的負面影響。市場近期對于流動性的關注較多，普遍擔心流動性不足，如銀行融資；由于管理層監管，市場對于熱錢流入的期望也不高(最近人民幣升值，市場無反應也說明)。從這個意義上說，人民幣國際化帶提供核銷單來的利空，可能對市場影響不大。
從中長期角度看，人民幣國際化利好股市。對經濟本身的積極影響，包括人民幣國際化帶來經濟影響力、話語權，鑄幣稅，減少匯兌風險，外匯儲備多元化，外資繼續看好做多人民幣資產。具體受益機會方面，人民幣升值藍籌股受益，A+H倒掛概念值得關注。
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2011-01-19 20:24
