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恨AIG？還是恨你自己吧 /索羅斯：金融泡沫破滅一個時代已經結束

恨AIG？還是恨你自己吧

華爾街日報 2009-03-17

華爾街上最讓人恨之入骨的是誰？

是馬多夫之流嗎？

非也，而是美國國際集團(AIG)金融產品部門的400名員工。這些人剛剛拿到了1.65億美元的獎金，這要多虧了美國納稅人的“慷慨解囊”。

顯然，該部門的員工夠愚笨，去年虧損400多億美元；不過，他們也夠聰明，還能保證自己獲得4.50億美元的獎金。

他們真是耍了個高超的手腕，或許真該把公眾怒火對準這“貪婪四百人”。

不過，等一下。

過去幾年中，AIG的貪婪與華爾街上其他機構的貪婪毫無二致，甚至與普通大眾的貪婪也沒什麼區別。

讓我們面對這個現實。如果我們照照鏡子，就會看到AIG的那些獎金也在直直地看著我們。

我們來做個測試。把你自己想像成是2008年2月前後就職于AIG金融產品部門的一位高管。你在AIG工作還沒有幾年，不過正在冉冉上升的階段，而信用違約掉期市場炙手可熱。然後在2008年初，形勢開始動蕩。很快，那些招你進公司的大人物接二連三地離開。

你很擔心。每天都有獵頭公司給你打電話，向你提供工作機會。你的律師說，呆在陷入困境的AIG、手里沒有雇佣合同，你這樣做真是瘋了。

為了保護你的事業和家庭，你會怎麼做？你難道不會協商出一份雇佣合同，保證盡可能多的得到一些？由于6個月後AIG實際上會被政府接管，你難道不會威脅公司，除非給你補償讓你留下來，否則你會離開？

你當然會這樣做。

這也正是美國納稅人是如何最後拿出4.50億美元作為獎金、來解決AIG金融產品部門的問題的。

在年景好的時候，人們會盡可能地獲得。正因為如此，數百萬美國人依賴抵押貸款申請，在房地產上投機，然後再在抵押貸款膨脹後違約。貪婪是罪魁禍首，而幾乎人人都會如此。

想想你自己在公司垮台前岌岌可危的那些年里的所作所為吧。當你的一個同事離開時，你有沒有威脅老板加薪？你有沒有在邁阿密買套小公寓，趁著漲價的時候大賺一筆？在股市越漲越高時，你有沒有把更多的錢投入其中？

不過等一下，你可能會說，我沒做錯什麼事。

有意思的是，這正是AIG金融產品部門的高管們要爭辯的。看起來他們的活動是合法的──雖然絕對是魯莽、災難性的，但是並不違法。

到目前為止，AIG金融產品部門還沒有人被扔進監獄，甚至沒有人被起訴。

現在，美國納稅人將為他們的獎金買單。

這種問責制的缺失是導致公眾怒火的一個主要原因。奧巴馬總統首席經濟顧問說，這太“令人無法容忍”了。財政部長很“失望”，美國聯邦儲備委員會(Fed)感到“深深的不安”。不過，他們又能做些什麼呢？在AIG搜尋人民公敵或許會是白忙活一場。

是華盛頓令信用違約掉期市場陷入了缺乏監管的局面，令華爾街把數萬億美元“一錢不值”的抵押貸款打包成了證券，令普通大眾買了永遠負擔不起的房子。

是貪婪嗎？這是美國之道。

2009-03-18 01:59

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	第 2 樓

索羅斯：金融泡沫破滅一個時代已經結束

2009/03/17 <--wmnewsfromename--><--endwmnewsfromename-->

<--msg-->中評社香港3月17日電／因為亞洲金融危機而在中國几乎家喻戶曉的投資“大鱷”喬治.索羅斯（George Soros），在2005年就開始高呼“狼來了”。刻薄的人們嘲笑道，“一只壞了的鐘，一天也有兩次是准的”。索羅斯固然有過“狙擊”英鎊、墨西哥比索和泰銖的輝煌，卻也有不足為外人道的沉痛鎩羽。只不過，這一次他又贏了。這是一個價值數百億美元的判斷。

　　2008年1月23日，索羅斯在英國《金融時報》上撰文──“60年來最糟的市場危機”，稱“當前的（次貸）危機標志了，以美元作為國際儲備貨幣的基礎上進行的信貸擴張，走到了終點……這次危機，是一場超級繁榮經歷過60多年以后的盛極而衰”。

　　79歲的索羅斯，至今仍是金融領域的風云人物，其投資策略仍被許多投資者視為經典。而他的公眾形象，則頗為復雜。

　　──他是“全球金融界的壞孩子”（美國《華爾街日報》）﹔馬來西亞前總理馬哈蒂爾更怒斥其為“亞洲金融危機的縱火犯”。

　　──與投資家的身份相比，他的慈善家和社會活動家身份的曝光率或許稍低。他創立或參與創立的數家基金會，近20年來一直致力于社會慈善事業，在世界范圍內推動公民社會成長。

　　──他是最早表態支持奧巴馬的人之一。不無巧合的是，次貸危機以來，他的見解和建言都體現在后來的政府政策中。

　　2008年以來，索羅斯多次發表關于危機見解的文章。9月，美國前財長保爾森開始醞釀用政府資金購買金融機構不良資產時，他就撰文說“別給保爾森開空白支票”﹔10月初，美國國會仍在為前“問題資產救助計划”爭論不休時，他旗幟鮮明地主張給銀行注資。10月下旬，《財經》專訪索羅斯時，保爾森已經一改初衷轉而采取注資的方式。

　　此后，美國政府的做法似乎都“遵從”了他的意見。比如，10月28日，索羅斯撰文呼吁美國引領對新興市場經濟體的救援行動，次日，美聯儲就宣布為墨西哥、巴西、韓國、新加坡四國央行提供各300億美元的貨幣互換﹔今年1月，盛傳美國政府將成立一個“集合銀行”統購金融機構不良資產時，索羅斯稱這種做法“不會發現價格，而會扭曲價格”，后來財長蓋特納宣布的“金融穩定計划”里果然沒有“集合銀行”的蹤影。

　　索羅斯或許只是眾多為政府建言的人之一，但這位“中標率”頗高的建言者，其見解或許值得一聽再聽。2009年3月11日，在當前美國金融體系支離破碎、金融機構國有化如箭在弦之際，《財經》記者再訪索羅斯。

　　采訪在紐約曼哈頓區七大道888號32層索羅斯基金辦公室進行。索羅斯一襲黑西服，雪白的襯衫和齊整的領帶，標准的華爾街裝束。采訪過程中，他不斷把玩記者的名片──在這位叱咤國際金融界的風云人物身上，看不到絲毫架子，感覺不到壓力，也沒有想象中的那種犀利。

　　“我笑不出來，因為現在形勢很嚴峻。”拍照時，索羅斯說。

　“超級大泡沫”

　　《財經》：你曾經多次成功地預見金融危機并從中獲益。你是怎么做到的？

　　索羅斯：我自己發展的一套理論，或稱一種哲學，認為金融市場是不同一般的。可能是這種觀點，使我能夠在泡沫生成的時候就把它們辨別出來。

　　通行的理論，也就是所謂的有效市場假說，認為市場總是能夠充分、准確地反映所有的可得信息，我的理論卻不是這樣。其中包含兩個假說，其一，市場總是扭曲可得信息。因為市場是投資于未來的，而未來是不可預測的，所以市場總會有一些偏見，產生與現實不符的扭曲。其二，金融產品的錯誤定價，總能影響或改變那些價格本來應該反映的基本面。

　　市場和基本現實之間這種雙向的聯系，意味著市場并不總是被動地“反映”，同時也主動地“影響”現實。我稱之為“反射性原理”（principle of reflexibility）。泡沫的產生，首先要有一種主導了現實的趨勢，然后要有對這種趨勢的錯誤概念，而這二者之間反射性地相互加強的結果，就會導致泡沫，泡沫變得不可持續就終將破裂。這不是“反射性”的惟一形式，但這是一種非常劇烈的形式。

　　《財經》：具體到當前的金融危機呢？

　　索羅斯：這場危機恰恰証明了有效市場假說的謬誤。我認為，美國房市泡沫一開始只是常規性的小泡沫，但它從20世紀80年代開始，在溫床般的條件下慢慢長成，就成了一個超級大泡沫。這次危機不同于80年代以來的那几次﹔那几次只不過是都被政府成功地解決了，而這又強化了市場原教旨主義的“市場能夠自我糾正”這一錯誤概念。事實上，它們是被政府干預糾正的，不是市場自我糾正。

　　這一次泡沫鼓得太大了。20世紀80年代以來的金融市場，其實就是“市場危機-政府拯救-再危機-再拯救”的過程﹔市場相信政府的拯救能力，政府對許多問題聽之任之。在這套游戲規則下，許多小泡沫累積、演變成了一個“超級大泡沫”，政府再也沒有辦法像以前那樣施以援手了，危機就完全失控。雷曼兄弟的破產，徹底改變了這場游戲，金融泡沫從此破滅，并嚴重影響了世界經濟。

　　“新舊”銀行

　　《財經》：在拯救金融體系的問題上，雖然爭議存在已久，而且還會持續，但金融機構的國有化，似乎是不可避免的吧？

　　索羅斯：所謂“國有化”，其實是貼了個錯誤的標簽，用“資本結構調整”（recapitalization）的說法會好一些。實際情況是，銀行資本大量流失，私有部門又不愿重置這些資本，政府就必須頂上。政府在雷曼兄弟這件事上不這么干，結果金融體系就塌陷了。

　　吃了苦頭之后，政府決定再也不能讓一家會危及整個體系的金融機構倒閉，所以開始“人為地”維系它們的生命。但僅僅讓它們“活著”是不夠的，你還得給它們注資，讓它們能夠逐漸恢復活力。私人部門現在沒有注資意愿，政府就得這么做。對于新興市場經濟體──那些處于國際體系邊緣的國家來說，它們的政府沒有足夠的能力來為銀行系統擔保，因而都面臨著資本外流，走入一場比美國還要糟糕的危機。

　　《財經》：國有化，或稱“資本結構調整”，既然是必要的，為何還有許多障礙？

　　索羅斯：現在的情況好像是，政府要么不愿意，要么沒有能力對銀行注資，使其資本充足率高到可以放心去放貸。他們現在做的只是防止銀行倒閉，而不是進行“資本結構調整”。這里面有政治上的決策，而且現在也還沒有取得一致意見。而且，美國有一種很強的反對銀行國有化的情緒。因此，“國有化銀行”會遭到非常強的抵抗。

<--endmsg-->

2009-03-18 02:00

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	第 3 樓

　　《財經》：如果“國有化”不可避免，技朮上如何操作，才能夠取得最好的效果，并使可能的負面效應最小化？

　　索羅斯：我主張把銀行現有的資產做一個分離。如果資產價格下降，就用現有的資本承擔這部分損失。然后對銀行未來開展的新業務注入新的資本，也就是把舊業務和新業務剝離開來。在銀行內建立起一個干淨的“新銀行”，不會因為原來那些“有毒”資產貶值就遭侵蝕，然后把新的資本注入這個“新銀行”，可以是私人部門的資本，也可以是政府注資。這個“新銀行”就會有充足的資本，也就會很愿意進行放貸。這樣，經濟才能得到重啟。

　　目前政府正在檢查銀行的資產負債表，即所謂“壓力測試”，這會持續到4月底。然后就得決定，對每家銀行采取什么措施。在這件事情上，速度很重要。

　　《財經》：你說的是在同一家銀行內部成立一個“新銀行”和一個“舊銀行”。也有許多人建議成立專門的“債務銀行”，持有從金融機構中剝離出的“有毒”資產，你對此怎么看？

　　索羅斯：1994年用過這種方法，但用于今天的情形效果不會好。當年的存貸款危機之后，人們設立了一家獨立的“壞銀行”，處置了所有的不良資產。當時行得通，是因為資產數額相對較小。但現在問題太大了，不可能重走老路。

　　首先，現有這些銀行是舊業務的最佳接管人，它們明白做什么、怎么做是最好的。

　　其次，可以避免給“有毒”資產估值的難題。如果拆分出“壞銀行”并把資產拿來拍賣，你就得估值。但如果只是把這些資產存在銀行里，用銀行的資本、股權、次級債務來覆蓋這些資產，就可以慢慢等，讓這些資產逐步得到清算。“有毒”資產有可能還會恢復一部分價值，特別是過很長一段時間以后。

　　我所說的“舊銀行”只是一個形象的說法，并非一個實體，它只是一種清算資產的方式，而不再涉及更多的銀行業務。把有貶值壓力的資產都“另裝一個口袋”，以免它們對其他業務產生嚴重影響。“舊銀行”針對的是過去的業務，所有的新業務都由那個“新銀行”來處理。“新銀行”，“舊銀行”，其實是一個整體﹔“舊銀行”完成使命的時候，也就成了“新銀行”。

　　《財經》：有一種說法認為，“國有化”的好處就是政府可以享有對銀行更具決定性的控制權，以便進一步推進。你認為呢？

　　索羅斯：國有化的安排只能是暫時性的，而且一旦危機結束，出現銀行開始放貸、經濟開始增長的跡象，銀行就必須重新以商業原則為本來經營，不再受政府的影響。在所謂的“國有”期間，政府不能對經營決策有控制權。它應該是監管，包括監管可用信貸的總量，而不是作出經濟決定。

　　《財經》：就是說，政府要盡早退出？退出時要注意什么問題？

　　索羅斯：對。政府要准備盡早退出。政府退出之時，就是壓縮信貸規模之日。

　　現在信用崩塌，是非常時期。要回到正常狀態的話，不可能走一條簡單的路。現在必須用政府信用來置換私人信用，實際上就是創造貨幣，擴大美聯儲的資產負債表規模。而當市場上的信用恢復的時候，因為你已經投入了很大規模的貨幣，危險就一下子從通縮變成了通脹，就得收縮貨幣供給，而收縮貨幣的同時還要做到信貸能有所增長。這個操作相當微妙，有兩個完全不同的階段。我們目前還在第一階段，他們還沒有成功。

　　《財經》：你對奧巴馬政府的經濟刺激計划有何評價？

　　索羅斯：這個計划肯定是有助于緩和經濟的下滑，不過，它也只是剛剛開始，還是需要對銀行注資，并使房市穩定下來。有必要通過降低房產的止贖、對按揭做出新的安排，讓人們有能力支付購房按揭貸款，能繼續住在自己的房子里，減少房產被強行出售的事情發生。

　　然后，最重要的就是要為其他國家做些事情了。新興市場經濟體實際上是危機中受影響最嚴重的，甚于美國。美國政府還享有最高的信用度，發行的債券大家都愿意買。但其他國家的政府就沒有這種為銀行系統作擔保的手段了。我們應該為它們提供，貸款也好，預備資金也好，不管什么方式，就是要讓它們能夠保護本國的銀行系統，就像我們保護自己的一樣。

　　它們的很多銀行實際上都是歐美跨國銀行的子公司，這些銀行正在撤回自己的資金。這些國家面臨著貸款即將到期的現實，卻不能融得資金來償還﹔它們的危機還要繼續惡化。我們給其他國家造成了一個很嚴重的問題。這些只能通過國際合作來解決。美國和中國現在顯然是最重要的兩個國家，應當協力合作。

　　“中國比美國更容易走出危機”

　　《財經》：對于這場危機的演進，你能否再做個預測？

　　索羅斯：中國的情況最好，而且比美國更容易走出危機。預計今年年底，中國經濟就會復蘇了。中國政府提出了一個相當有影響力的刺激計划，如果還不夠，我想他們還會提高金額。因為他們有這么做的能力，而且也明白大家有什么期待。你不能指望出口增長，因為外需不再，只能刺激內需，特別是通過基礎設施建設來刺激內需，這也會對國內消費需求起作用。

　　另一方面，中國若能與其他國家合作，為其他國家也提供信貸，那么其他國家也能用來刺激自己的內需，從而為中國的出口重新打開市場。要走出這場危機，中國比美國和歐洲的處境都要好。

　　《財經》：你認為中國現在出台的刺激計划是否足夠好？

　　索羅斯：你們很可能還需要投入更多。光刺激GDP增長，比起創造就業當然容易得多。出口部門是勞動密集型的，但基建工程更多是資本密集型，因此能提供的就業機會更少。中國必須考慮怎么為農村剩余勞動力提供就業機會。是發展鄉村，還是擴展新城市？這是中國的一個大任務。

　　但中國最大的任務，還是融入全球經濟體系，并為重塑國際金融體系發揮更大的作用。因為中國不可能獨善其身。我認為，對于國際金融體系的重建，中國要有更多更強的聲音，所以我今年6月要去中國。那時，對整個形勢也應該會有更好的體會和判斷。

　　《財經》：那么，歐美經濟呢？2010年能夠恢復嗎？

　　索羅斯：恢復不到過去。現在的調整，不是正常的經濟周期，而是一種根本性的系統重建。對于美國來說，一個時代已經結束了。以往那種繁榮是建立在一種錯誤的基礎上，你再也不能把繁榮建立在那樣的基礎上。美國和全球金融體系都需要重大調整。我希望我們能夠在比以往更合理的基礎上重建國際金融體系。這不是所謂的“回歸正常”，因為以前那種所謂的“正常”不可持續。

　　所有國家都應該出一把力，因為如果全球化破裂，每個人都無法享受全球化的好處。但現在破裂的可能性很大。要維系它必須付出很大的努力，必須調整、更換那些壞掉的部分。

　　其中很關鍵的一點是，全球性的金融體系就必須有全球性的監管，但我們沒有。現在的監管都還是國家層面的。所以，必須增強現有這些國際金融機構的力量，這是眼前要做的事。

2009-03-18 02:00

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美國議員建議AIG高層學日本人為獎金門切腹謝罪

2009/03/17 <--wmnewsfromename--><--endwmnewsfromename-->

<--msg-->環球時報

核心提示：近几天，美國總統奧巴馬聲稱要阻止AIG實施獎勵計划，有美國議員甚至稱AIG高層應“學日本人，切腹謝罪”。

3月17日報道據美聯社報道，美國共和黨籍聯邦參議員查爾斯﹒格拉斯利16日在接受媒體采訪時說，整個事情令人難受，“唯一能讓我感到好過的辦法是，這些AIG主管最好能學學日本人，向全國民眾深深一鞠躬，說聲‘對不起’，然后不是馬上辭職下台，就是自殺，以示負責，兩種都行”。他還說，這在日本，“他們通常先道歉，然后自殺”。

格拉斯利辦公室發言人吉兒﹒葛柏在澄清格拉斯利對AIG的評論時說，“他當然指的是象征性的行動，但在日本，主管把公司弄到這步田地，早就道歉下台了，美國沒有像日本一樣要負起責任的羞恥文化”，她表示，“但參議員當然不是真的要AIG主管自殺負責”。她說，參議員批評的重點是，美國公司主管把公司弄得四分五裂，負債累累，然后用納稅人的錢紓困解套，最后把錢花在招待旅游、支付巨額紅利上，但居然絲毫不感到羞愧抱歉。

2009-03-18 02:02

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囚犯是主人：美德州一監獄如同淫樂場所

2009/03/17 <--wmnewsfromename--><--endwmnewsfromename-->

<--msg-->囚犯是主人：美德州一監獄如同淫樂場所

僑報<--sk-->　<--sk-->　
<--sk-->　<--sk-->　據美聯社報道，德州蒙特古縣監獄在几個月，或許更長的時間內一直有著“動物之家”的惡名。該監獄設立在法院大樓的對面，在這座小型的磚制建筑中，囚犯是那里的主人，他們可以與監獄的女<--sk-->　
性獄警發生性關系，將躺椅帶到監獄中，在監獄中服用毒品，并用朋友和獄警提供的手機來談天。更有甚者，他們還使某些監視錄像機喪失功能并用釘子來制造武器。

　　進入2組囚室的門是無法上鎖的，但很明顯，沒有人嘗試越獄，這也許是他們在獄中有著需要的一切東西。

　　該監獄的越軌行為最早可追溯到2006年。蒙太古是一個以農庄為主的城鎮，居民有几百人，地點位于德州與俄克拉何馬州的交界線附近，距離福特堡西北約65英里。

　　在過去的一年中，有謠言流傳，一名女性獄警與一名男性的囚犯之間有著**的關系，但很多人將其看作是無根據之言。到上個月末，這一謠言被証實是真的。當時一個德州大陪審團對一名前縣警察提出了106項的指控。自此，這一無法無天的監獄丑聞開始曝光。

　　該指控稱基廷這位前縣警長犯有壓迫和與女性囚犯發生性關系等罪名。

　　另外還有7女2男9名獄警也都犯有與囚犯發生性關系和使用毒品和其他違禁品等罪行。還有4名囚犯也受到了大陪審團的指控。

　　地區、州和聯邦有關當局現在還在試圖弄清為什么這座德州小鎮的監獄會演變為一個胡作非為的兄弟會一樣的場所。

2009-03-18 02:04

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刺激法案延長失業后的家庭健保

2009/03/17 <--wmnewsfromename--><--endwmnewsfromename-->

<--msg-->

多維社記者黃明編譯綜合報導/奧巴馬的刺激經濟法案，能惠及上百萬自去年起失業的美國居民和他們的家人，使其能繼續負擔得起COBRA的醫療保險。

刺激經濟法案現在要求向COBRA參保人提供65%的保費補貼。這對一邊掙扎著應付帳單，一邊不得不維持自己一家人醫療保險的失業者來說，無疑是雪中送炭，讓他們松口氣的好事。

凡在2008年9月1日后失業的人，可以馬上獲得最長達九個月的補貼。符合資格但之前并沒有參加COBRA醫療保險的，也可以在60日內登記參加。

COBRA（綜合多項預算調節法案）由聯邦政府資助，旨在讓自愿或非自愿情況下被解雇、被削減工時，或處于職業過渡期而失去醫療保險的雇員或家人，繼續享有現時醫療計划的權利。

COBRA法案要求雇有20名職員或以上，并同時提供集體醫療計划的雇主，必須同時向雇員提供一項臨時延伸的醫療福利計划。該法案規定，雇員被解雇或減少工時的18個月內，該名雇員和他的配偶及附屬子女是仍受到醫療保障的。雇主無需繼續支付保險費用，但雇員則需要支付102％的醫療保險成本費用。

紐約聯盟基金(Commonwealth Fund)的新調查發現，全美僅有9%的被裁員者，經由前雇主參加了COBRA保險計划，原因之一是這種保險很貴。

平均來算下來，雇主購買的家庭醫療保險計划，一個月一家人要花費1000多元，單身者一個月約388元。當一個人仍在職時，大部分的保險費由雇主支付，而一旦失業，COBRA的投保者需要自己掏腰包付保費，外加2%的行政費用。這是數額是很多*領取失業金的家庭所無法負擔起的。

奧巴馬總統簽署成法的刺激經濟法案，將由聯邦政府來補助這一費用，讓遭裁員者，一個月只要付約350元就可以購買庭醫療保險，或付約150元來買個人醫療保險。雇主先承擔這部分差額，之后通過抵稅優惠由財政部償還所付款項。

符合補助資格者是那些在2008年9月1日至2009年12月31日之間，非自愿失去工作而且年收入為25萬元以下的家庭(單身12.5萬元)。對于年收入超過25萬元但低于29萬元的家庭（單身超過12.5萬但不超過14.5萬），優惠幅度遞減。家庭收入超過29萬（單身超過14.5萬）的不符合補助資格。

同時，該補助不惠及有資格享受配偶保險或者Medicare的人士。資格要求還包括在失業時，已登記參加了醫療保險，其之前工作的公司或組織，目前仍然存在。如果你的公司已經關門或者破產，集體健康保險計划已經不存在，那你將不能享受COBRA的優惠。

參加者可持續購買COBRA保險達18個月，不過政府補貼最多持續九個月或在投保人有資格購買另一集體醫療保險后失效。

專家估計，這一大幅度的補貼，會吸引眾多失業者參加COBRA醫療保險計划，至少是在補助有效的那九個月參加。但很多人會在九個月的補助期滿后，又因為貴得付擔不起而退出。

有關你在COBRA法案下的權利，請向雇主或現時的醫療保險公司查詢。如果你對新法案下的COBRA新條款有問題，可以登陸IRS網站www.irs.gov,在首頁搜索“American Recovery and Reinvestment Act of 2009”即可。

COBRA（Consolidated Omnibus Budget Reconciliation Act of 1985）是美國勞工法中最重要的法案之一。美國國會于1985年通過此法案，由里根總統簽署生效。根據該法案，部分雇員在離開公司后仍有權購買雇主提供的健康保險。奧巴馬總統的經濟刺激計划極大地擴張了該法案的覆蓋范圍。

2009-03-18 02:05