和訊網 :  從8月份的數據看，管理層近期的緊縮政策已開始產生預期的效果，固定資產投資增速從6月份的33.5% 大幅下跌至21.5%，與此同時消費品零售額年同比增長13.8%，并且CPI只有1.3%，雷曼兄弟亞洲經濟學家孫明春昨日表示，雖然近期的緊縮措施在短期內降低了經濟增長速度，但如果當前調控勢頭能夠繼續的話，在中期內會提高中國經濟增長的質量和可持續性。

　　孫明春認為中國的經濟形勢正在改善，但仍存在問題。8月份貨幣供應和銀行貸款仍迅速增長：M2同比增長17.9%，仍高于央行16%的目標﹔截至8月底，新增貸款總計2.54萬億元人民幣，已超過全年2.50萬億的指標。同時，8月份貿易順差大幅上升至188億美元，達到歷史最高紀錄，比一年前增加77% 。

　　目前中國經濟運行問題體現在三個方面：過度投資，流動性過多和巨大的貿易順差。這三個問題是相互關聯的：貿易順差，通過中央銀行對外匯市場的干預，為銀行系統注入了大量流動性，從而為投資提供了大量廉價的資金。孫明春認為，7月份和8月份的投資和生產方面的數據趨弱，表明第一個問題可能暫時已經改善了。然而，過度投資在一定程度上是被行政手段控制住了，但如果另外兩個問題繼續存在，過度投資的問題還會重新出現。

　　此外，他還認為，過度投資的另一根源在于企業的生產成本被人為地壓低，這增加了公司的利潤并且刺激了投資。有很多原因導致生產成本被人為地壓低。首先，很多地方政府為工業用地和房地產開發提供廉價土地來吸引投資。其次，能源價格受到控制并且低于生產或采購成本，導致了對這些公司的隱性補貼。再有，低工資和企業沒有提供充足的退休，醫療和失業保險金，壓低了勞動力成本。

　　孫明春還表示，低利率帶來的廉價融資，進一步刺激公司過多貸款和過度投資。資金雄厚的公司寧愿投資于收益率一般的工程項目，也不愿存款于銀行獲得很低的利息收入。