中国公司债务总额已超过美国，位居世界第一。根据去年的资料，中国公司债已达14多万亿美元。中国企业借款占世界借款中的30%。

　　西方国家对这则新闻颇感震惊。据标准普尔评估，中国公司所有贷款中的1/3是由影子银行提供的，数额大约为4万亿美元。而且，其中大部分贷款用于房地产项目。也就是说，世界公司债市场中的10%投入到中国影子经济中。标普代表忧虑地指出，在中国经济放缓的情况下，不动产价格将崩溃。这一点对影子银行来说，是一个巨大的利坏消息。很自然，这将在世界上引发连锁反应。

　　让分析师更感忧虑的是，中国公司还在堆积自己的债务量。目前，中国经济中的贷款总额已达GDP的210%，而且，标普还预测到，贷款额还在增加。根据美国、日本和其它在1997年亚洲金融危机中受损的国家经验看，200%的GDP，是一个危机点。此后，在任何一刻都有可能出现崩盘。俄罗斯战略分析研究所所长伊戈尔·尼古拉耶夫这样指出。

　　他说：“确实，趋势是令人沮丧的。中国在经济快速增长的时候，公司债务量在不断增加。然而，目前的经济增速在放缓。对公司来说，这意味着，收入和从前相比将相对减少。公司当初借贷时希望经济还将以10-12%的速度向前发展，然而，情况突变，目前的增长速度仅为7-8%。因此，那些长期贷款将很难提供有效率的服务。”

　　悖论还在于，一方面，经济增速放缓正在形成危机的风险。另一方面，为克服速度放缓所采取的措施正在使局势更加恶化。要知道，中国经济一如既往依赖于投资，国家借助于廉价贷款，鼓励企业的积极性。在某些情况下，甚至直接提供资助。从2008年开始，为了提振世界金融危机后的经济状况，国家为公司资助了5860亿美元。也正因这一点，造成公司债务的超记录增长，并在股市鼓起了泡沫。

　　不久前，国际货币基金组织向中国提出以下破局方案：不再为了提供增速而补充刺激经济，并为了降低与影子银行和地方政府债务压力相关联的风险而继续进行改革。国际货币基金组织(IMF)第一副主席利普顿(David Lipton)宣布，只有在年度计划指数相比增速急剧放缓的情况下，才能进一步实施刺激性政策。

　　这是一个令人生疑的建议。今年3月，国务院总理李克强将增长指数确定为7.5%。这一数字的选择并非偶然，因为增速一旦低于7%，那么失业浪潮将席卷整个国家。而且，创造就业机会也是空谈了。值得指出的是，居民就业是国家领导层制定的主要任务。因此，问题在于，对于中国领袖来说，到底什么是优选方向：是维系国家的金融稳定还是社会的稳定。