美银: 一张图告诉你为什么要关注中
国不良贷款
来源: 美银美林 于 2014-11-10 wencuecity
美银美林策略师David Cui： 基于中国的旧经验，我们有理由认为中国最终的不良贷款率可能会大幅蹿升至两位数；毕竟，21世纪初时不良贷款率就接近40%了，如今房地产、产能过剩等不良贷款敏感的因素更甚于当时。
美联储结束QE，日本央行扩大量化质化宽松（QQE），欧洲央行准备扩大宽松。
美股近日连续刷新新高；黄金反弹至1170美元，美元/日元从七年新高回落至114；中国股市大涨，收创3年新高。
在这样的背景下，投资者应该关注些什么呢？商业新闻网站BusinessInsider从知名经济学家、分析师、博主和对冲基金经理人手中征集到了数十张他们眼中当今资本市场最重要的图表。
今天的图表为“关注中国不良贷款率”，来自美银美林策略师David Cui：
基于中国的旧经验，我们有理由认为中国最终的不良贷款率可能会大幅蹿升至两位数；毕竟，21世纪初时不良贷款率就接近40%了，如今房地产、产能过剩等不良贷款敏感的因素更甚于当时。
文革中的一幅名画与“市场的奴
隶”（多图）
来源: 文革传人 于 2014-11-10 wencuecity
文革小报寻根第32篇。
几周前，习大人在延安，我是说北京，开了个“文艺座谈会”。会上，习大人喊出老大一个口号，叫做“文艺不能当市场的奴隶”。
这个口号是个陷阱。
“不能当市场的奴隶”有错吗？是，本身是没错。 问题是此属选择性纠错。文艺不能当市场的奴隶，它可以当别的啥玩意儿的奴隶吗？也不可以，文艺不该是任何其他东西的奴隶。再扩大一步，不但文艺不该当任何其他东西的奴隶，其他事情也不该当谁谁谁的奴隶。咱国1949年就“解放”了，成了“共和国”，没有任何借口把任何人与事儿置于被奴隶的位置。
可是，被奴隶的事儿在“解放后”是“经常发生的”。这里给大家讲一个文革中一幅名画的故事。上小报：
说的什么呢？就是它：
老汉不懂画。关于此作品的艺术水平，不评论。只说此画作在文革中的奇特故事。
这个画，是一位学美工的在校大学生画的。小伙的名字叫刘成华。画作不是刘小伙的心血来潮，而是“上级布置”下去的任务。作品完成于1967年秋，1968年被江青女士看中，68年6月江有如下“指示”：
68年江女士发话是啥劲头？
江女士是太祖夫人，文革时的实权机构“中央文革小组”的第一副组长，江女士发话可能比一个圣旨小一点儿，但比半个圣旨大老大一截儿。从1968年7月1日起，上面那幅画出现在全国所有能印画的平面上，起自北京，迅速的覆盖整个咱国。一幅油画一下子成了“国”画，由“国家”开印，发送全国。印了多少幅？各种版本加在一起有9亿幅！据说，这是世界上被印刷出来幅数最多的画，前无古人，不知后面会不会有来者。要知道，当时咱国不过有7亿人，每人一张画还有富裕，包括刚生出来的婴儿。
每人一幅多，不是全民“文艺”也是全民“文艺”了。上面那篇文章从画里能看出太祖神采是“风华正茂”的，目光是“高瞻远瞩”的，“铁拳”是“刚劲有力”的，胸怀是“无限宽广”的。这是直接“文艺”效果，画还可以引起间接“文艺”效果，比如诗“情”：
学习“心得”的“正能量”也向外释放：
“心得”的最后一段挺有意思，前面“写实”：
毛主席呀毛主席，无产阶级革命文艺的根本任务就是要大颂特颂您老人家，大颂特颂您的光辉思想，大颂特颂您的革命路线。忠于您的诗篇我们要大写特写，忠于您的画我们要大绘特绘，忠于您的歌我们要大唱特唱。
然后务虚：
看无产阶级革命文艺的春天啊，万紫千红，百花齐放！
虚实间有个小问题，“市场”上有9亿张《太祖去安源》，为什么只有“百花”？文革时的数学基础真的很烂，差了900万倍。
到此为止，只是故事的前半部，后面还有另一番精彩。
1968年7月1日出名之后，此画被宣进中南海。据说太祖看了。
后来的说法，太祖在看画时说他当时去安源是穿“短衣”，没穿“长袍”。除此之外没有其它有效记录。但是，太祖对画布上自己的形象应该没不爽，不然不会有日后的9亿张。
不过，到1972年，情况有变。
现在咱国的通行说法是，1972年起，对此画的“宣传开始降温”。一下子，7亿同胞手里攥着的9亿张“文艺”宝物，成了鸡肋。有人放出话来，太祖不喜欢此画。
靠，4年前，9亿张纸还没被消耗时不说，太祖的神经是不是太长了？7亿人的4年，要是能数码化，这画得积累多少“文艺”效果啊？浪费“人民”的“文艺”感情到没关系，反正“斗私批修”之后感情都归太祖了，可是4年的空耗必然影响到太祖的革命事业，亏大了！
为什么先印出9亿张来再不爽？其实太祖也哑巴吃了一次黄连。这里老汉得再交待一下此画“创作”的历史背景。
在此画出现6年之前的1961年，咱国有另一张“名画”，是侯一民先生创作，侃1922年安源大罢工故事的“刘少奇与安源矿工”：
在这个画里，刘少奇刘大人也相当的“高大全”。刘大人玩“文艺”也不客气，1962-1965年印了17万张（气魄比9亿还是差远了）。然后文革开始。文革，目的是不是干掉刘大人虽还有争论，但刘大人确实在文革中被干掉了。干掉刘，就要把刘所有做过的事儿都黑掉，于是刘不可能在安源干过任何“好事”，此画也必须黑掉。就有了1967年刘成华小伙被布置的作画任务。
可是，安源的事儿，不是太祖的啥生涯 高点。黑刘就算是必需，但不用拿太祖当卒子打冲锋，尤其是用太祖的短项打冲锋。就像可以把太祖吹到“当代最伟大的马克思”，但不必说太祖是通晓“资本论” 的经济学大腕或是太祖的胡子比马克思的长。“安源大罢工”发生时，刘是众所周知的第一线工会谈判代表，而太祖人在长沙呢（1922年没有互联网与电子通讯，太祖不可能短讯指挥刘）。
“降温”的1972年，恰是林彪林大帅事件之后，太祖已经知道林大帅生前用“高举”玩过他，所以继续把不太靠谱的“安源大罢工领导”披身上，可能会有继续被林大帅耍弄的感觉，于是就有对那个画作的“降温”。
印了9亿张的一朵“大香花”，“陶醉”了7亿人民4年，然后被“降温”消失。这中间有没有奴隶？
多重的！
文革时的“市场”，前面已经说了，就是要“大颂特颂您老人家”。“市场”就是太祖的奴隶。“太祖去安源”这幅画，在1968年博得次“市场”的欢心，画作是“市场”的奴隶。9亿张画被7亿“人民”热爱，“人民”是画作的奴隶。
所以，只说“文艺不能当市场的奴隶”是一个陷阱。
周瑞金：宪政共同点是把宪法作为万法之首
新京报
★主题词 深化改革
一年前，十八届三中全会提出了全面深化改革的方案，其范围之广，力度之大，前所未有。中国在过去一年不断吐故纳新，同时也经受着考验，高层不只一次提出要破除利益固化的藩篱，敢于啃硬骨头，敢于涉险滩。
然而，全面深化改革的推进并非轻而易举，阻碍力量不可小觑。阻力来自哪里，改革将如何应对，世人关注。
1991年，周瑞金以皇甫平为笔名，宣扬改革开放，引发思想交锋。2014年他以皇甫欣平为笔名，表达对改革的欣喜。
胡德平是胡耀邦之子，一直为改革谏言，希望国家能够保证公民广泛的权利和自由。
傅高义，哈佛大学费正清东亚中心前主任，社会学家，《邓小平时代》的作者，长期关注和研究中国改革开放。
三位长者都是中国改革的长期观察者。对当下继续推进改革的重点、难点以及突破口，三人各有洞见也有共识，法治建设、制度健全，成为三人共同开出的“药方”。
改革停滞，是可怕的倒退
新京报：你怎么看十八大以来三中全会、四中全会的改革？
周瑞金：习近平总书记是很有决心和胆略来推进这轮改革的，自18大主政以来，从三中全会通过全面深化改革的决定，再到四中全会全面推动依法治国的决定，这两个决定都是由他亲自担任组长制定的，还做了起草过程和内容的说明，这表明他推进改革意志很坚决，步伐大，而且有步骤有策略，先易后难。
新京报：当前的改革在中国改革历程中处于怎样的阶段？
周瑞金：整个改革历程有两个重要关头，一个关头是从1989年到1992年，三年改革停滞，小平同志南巡推动市场经济体制改革。
现在又到了一个重要关头，经济的巨大增长和社会的巨大不公，贫富分化，贪腐蔓延，这样两个因素交织在一起，形成了阶层利益的分化和固化。这个问题会影响国家的走向，而且是国内不安定的因素。
新京报：你认为这一轮改革最迫切要解决的问题是什么？
周瑞金：这一轮改革要用制度建设来厘清30多年市场经济体制改革积累的弊病。这些弊病主要表现在城乡、区域和个人收入分配的差距越来越大，贫富差距，地区差距，和城乡的差距加大。
没有一个利益集团想走回头路，但是有利益集团希望改革停滞，改革停在这里对他们最有利。改革停滞，也是一种可怕的倒退。
阶层固化对底层伤害最大
新京报：这轮改革面临的最大阻力是什么？
周瑞金：资本和权贵的勾结形成特殊利益集团，是改革的最大阻力。权贵资本阶层形成的阶层固化，令社会向上流动的空间变得狭窄，穷人永远穷，富人永远富，社会停滞不前，这对底层的伤害最大。因此这一轮改革的首要是化解权贵资本阶层，让社会流通渠道重新畅通。
新京报：李克强总理说，现在触动利益往往比触及灵魂还难，利益集团对改革的阻力表现在哪些方面？如何破解？
周瑞金：利益集团牢牢把控住权力资源，使权力过于集中在上层，干预市场经济。在市场经济中，市场起决定作用，那么就要把伸向市场的手斩断，以前是砍掉行政审批，现在逐渐砍掉项目审批权，把这个权放给市场。还要充分调动底层的积极创造性，鼓励社会组织承担更多责任，进行管理。
新京报：四中全会前，你曾撰文说，改革仍然知易行难，执行相当困难。难在何处？
周瑞金：对改革的执行是否顺利，在于顶层设计是否反映了老百姓的意愿，顶层和底层是否上下齐心。从30多年的改革来看，成功的改革一定要有上下互动，下面的创造性和上面的顶层设计相结合，上下一心，才能有进展。而现在的改革似乎缺少一些互动，只看到上面一个个决定下来，下面一步步跟着走，没有积极性、创造性。特别是目前雷厉风行的反腐，不少干部处于旁观状态。
依宪治国，关键看党委一把手
新京报：刚召开的十八届四中全会，哪些关于改革的内容让你印象深刻？
周瑞金：印象最深刻的司法领域的改革，是提出依宪治国，依宪执政。依宪执政体现限制公权、保护私权，这一精神在依法治国当中是第一次体现。此外，就是从立法到执法、司法、守法形成了一套完整的法治体系。
新京报：依宪治国核心内涵是什么？有何重大意义？
周瑞金：依宪治国提出的是中国特色的法治体系，它和西方宪政体制有所不同，从中国国情出发，符合中国特点。但宪政有个共同点：把宪法作为万法之首。宪法的特点是对公权力进行监督和限制，对民权进行保护，保障公民应有的政治权利。
习近平总书记提出依宪治国，可以看作这一届领导集体把司法改革作为政治体制改革的切入点。全面推进依法治国也是政治体制改革的重要部分，而且是重要突破点。依宪治国，依宪执政，有高度的智慧，体现了一种新的突破。
新京报：要落实依宪治国，关键点在哪里？
周瑞金：依宪治国能否实现，最关键是党政干部，特别是党委一把手，能否遵宪守法，按照宪法和法律精神办事，把自己的活动限制在宪法法律的框架之下，不做以言代法、以权压法，徇私枉法的事情。这是能不能落实四中全会决定，能不能够推进深化改革的第一个重大考验。这一关如果过不了，那就谈不上依法治国。
新京报：你在接受采访时曾经说过，以前当“皇甫平”需要勇气，现在当“皇甫欣平”需要的是良心和见识，如何理解？
周瑞金：良心是超越利益驱动的一种普世人道主义情怀，是要关心天下苍生的命运。我文章中的洞见和策略体现了见识。以前用“皇甫平”写评论只是把小平同志的思想传播出去，现在用“皇甫欣平”写评论，要给政府提供建议和策略。以前用“皇甫平”写评论时，面临走回头路，改革倒退，我是很忧虑的；现在写作班子改成“皇甫欣平”，我看到习近平总书记是想改革的，“欣”是表示我欣喜愉悦的心情，我想写文章推动改革。
新京报记者 萧辉 朱柳笛
★同题问答
1
2014年，你个人最大的变化是什么？
周瑞金：我用皇甫欣平的笔名重新出来给改革献策。
胡德平：对周永康、薄熙来他们践踏法治的恐惧感解除了，这是我个人感到比较大的变化。
2
2014年，在国家和社会层面，最让你印象深刻的变化是什么？
周瑞金：国家最重大的变化是一手抓反腐整风，一手抓改革，有进展。
胡德平：我们社会的开放，让各方面发挥的空间越来越大了。
3
你对国家未来最迫切的期待是什么？
周瑞金：希望中国不仅有强大的经济，还有强大的文化，希望中华民族的文化能重新光耀世界。
胡德平：只要公民遵守法律，不做违法的事，晚上睡觉就不用担心有人敲你的门。
4
如果幸福指数是从1到10（由低到高），你给自己现在打几分？
周瑞金：5分，我宁愿做清醒的痛苦者，认清时局，洞察政治。
胡德平：八九分吧。我退休了，衣食无忧，又有一定的言论空间，孩子们都有正当的职业，不需要我操心。
没有一个利益集团想走回头路，但是有利益集团希望改革停滞，改革停在这里对他们最有利。改革停滞，也是一种可怕的倒退。 ——周瑞金 (博讯
