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热帖：天注定！中国经济抢险的补天之战

(图)

京港台：2016-8-17 21:28| 来源：多维 |

　　8月15日，中国央行对15家金融机构开展了MLF（中期借贷便利）操作共2,890亿元（1人民币(专题)折合约0.1507美元），根据央行微博所言，开展MLF操作主要原因有两点：一是保持银行体系流动性合理，二是8月中旬将有2,370亿MLF到期，需要央行释放短期流动性进行“补水”。
　　MLF操作同时，中国央行继续通过公开市场操作（OMO）净投放资金。8月16日，中国央行开展800亿7天逆回购操作。据WInd数据，8月5日至16日，央行累计开展7天逆回购操作7,650亿元，剔除到期回笼量6,400亿元后，累计实现资金净投放2,005亿元。
　　业内分析认为，短期看，公开市场操作（OMO）+中期借贷便利（MLF）组合，是央行开展货币政策操作的主要选择。可视为央行不愿意释放过度宽松信号的表现。
　　把脉金融乱想前世今生
　　如果说降准降息属于大水漫灌，那么OMO与MLF则是分类滴管。提供短期流动性，缓解银行资金压力，防止大规模抽贷、断贷现象发生。更重要的，目前市场环境下，倘若央行降准降息，将放大人民币贬值压力，加剧资本流出，对于这一剂猛药，政府和央行可谓十分慎重。
　　上周末，中国官方公布的7月经济数据，让市场神经紧绷。另一边，中国金融机构处境同样艰难。央行8月14日数据显示，7月央行外汇占款单月下降1,905.08亿至23.44万亿，这是央行口径外汇占款连续9个月出现环比下降。
　　众所周知，央行强制结汇政策，是中国基础货币投放重要来源。央行外汇占款下降，说明资本持续外流，导致基础货币不断流失，由此形成金融机构流动性缺口。通常情况下，出现这种情况，需要金融机构通过利润弥补，但目前正值经济下行周期，企业债务裹挟太多银行流动性，这需要央行降准降息进行一次性冲抵，否则，很难缓解银行流动性紧张趋势。
　　为何？因为央行通过MLF和OMO释放的流动性，可以视为救急资金，且需要金融机构还本付息。相比准备金，此项工具提高了金融机构成本约100个基点。也就是说，央行释放这种短期流动性规模越大，次数越频繁，金融机构偿付压力越大，实体经济环境不改观，基础货币缺口始终无法弥补，况且，如果资本外流情形持续，缺口会越来越大，陡增市场融资成本。
　　
　　中国央行分类滴管取代大水漫灌（图源：VCG）
　　更重要的，中国金融机构是债市最大主导者，只有保持合理流动性，才能防止债市集中违约发生。这也是央行屡屡进行MLF和OMO操作的重要原因。需要指出的是，企业持续债务滚动，也需要支付越高越高的利息成本，企业不盈利情况下，只能依靠旁氏融资，随着债市刚兑制度被打破，将支付更加高昂的融资成本，这一方面增加违约风险，另一方面则占据银行更多流动性。如此循环往复，到头来也需要央行降准降息，来缓解社会流动性压力。
　　中国经济需要补天
　　总体来说，实体经济环境不改善，经济结构不调整，这种资金空转局面，很难得到有效改观，即使央行释放再多流动性，也将被庞大的债务黑洞所吞噬，无法对实体企业形成推动作用。
　　数据显示，今年上半年，中国民间投资158,797亿元，同比增加仅2.8%，增速较上年同期降低8.6个百分点。与此同时，今年7月中国M1和M2剪刀差扩大至15.2%，创下历史新高。反应企业投资异常压力，受悲观预期影响，无论国企还是民企持币避险现象非常严重。
　　从历史经验看，民企是推动经济发展的主体。中国改革开放30多年来形成的累累硕果，也基本由民营经济所创造。然而，由于特殊因素，这个为社会创造最大财富的主体，近年来遭到金融和政策的多重压制，被排斥到偏安一隅，并且，在高通胀、高房价所引发的成本上涨冲击下，越来越丧失财富创造的动力，长此以往，必然对经济发展构成不利影响。
　　毕竟，民企是解决社会就业的主要渠道，也是一国财政的源泉，当民企整体处于停滞状态时，无论国企还是房地产均是失去有效支撑。从这一点看，民营经济、国有企业和房地产三者间，从利益层面上存在矛盾冲突，但本质上有着紧密共生关系。皮之不存毛将焉附？
　　所以，改变金融和资本空转格局，维系房地产长期繁荣局面，归根结底，仍在于为民营经济重新注入活力，通过降低市场准入条件，缓解融资成本压力，大规模减税减轻经营负担，使其发挥中流砥柱的职能。不反对大力发展国企，但前提条件是，不挤占民企生存空间，这也是业内和民众共同关注的焦点核心。中国经济需要抢险补天，更需要决策层的改革恒心。

昨天全世界投资者都被“他们几个”

坑了(图)

京港台：2016-8-17 12:20| 来源：华尔街情报 |

　　新闻配图

　　昨天，全球投资者结结实实被美联储众官员“坑了”一把。

　　登场人物

　　旧金山(专题)联邦储备银行行长威廉斯(John Williams)——绰号美联储主席耶伦(Janet Yellen)的亲密盟友

　　纽约(专题)联邦储备银行行长达德利(William Dudley)

　　亚特兰大联邦储备银行行长洛克哈特(Dennis Lockhart)——绰号

　　周二亚洲时段，全球市场经历了罕见的波动让不少投资者倍感困惑。

　　首先，周一晚间旧金山联邦储备银行行长威廉斯(John Williams)在一篇新论文中建议上调通胀目标，因这将为美联储提供将利率保持低点更长时间的空间。

　　威廉斯在一篇新论文中称，各国央行应考虑采用新工具来因应经济增长放缓、中性利率较低的新现状。

　　威廉斯为美联储官员提供了两种可能作法∶要么上调目前定为每年2%的通胀目标，要么将原通胀目标改为基于价格水平或经济增长的新目标。

　　其他经济学家和美联储官员近年来也曾提出类似建议。但威廉斯谨慎提出新作法表明，具有影响力的美联储官员正开始研究传统目标和方法或不再有效的可能性。

　　威廉斯在文章中写道，央行官员无法控制中性利率，这意味着他们别无选择，只能在未来将短期利率保持在较低水平，而这会让他们更难应对危机。

　　威廉斯的上述立场十分重要，因其被视为美联储主席耶伦(Janet Yellen)的亲密盟友，且曾在耶伦担任旧金山联储行长时作为她的研究主管。

　　威廉斯发表的报告被看作是美联储货币政策正常化进一步推迟的迹象，并引发美元在亚洲时段遭到抛售；市场“可能有误读，推理有瑕疵。”

　　虽然周一美国时段市场对Williams的报告反应平静，但周二亚洲时段却截然不同交易员抛售美元，买入欧元、英镑、加元和澳元，国际金价同样在该时段录得大幅上涨。

　　“威廉姆斯昨天的报告相当鸽派色彩，所以大家都在卖美元。从报告发布后，美元收益全线下跌很多，”花旗策略分析师Josh O'Byrne称。

　　最近威廉斯和美联储前主席伯南克的表态显示，美联储正在迈向对政策的全面重新思考。

　　威廉斯的报告被解读为美联储短期内可能推迟加息或者无限期/数年内维持利率在低水平；其实威廉斯的报告与下一次FOMC加息时机几乎没有任何关系。旧金山联储行长只是在说明全球利率将无限期维持低位，而非只是美国利率；不应当混淆FOMC正维持在今年加息一次的轨道之上这个事实。

　　在Williams发表报告后，美联储另外两位官员释出了错综的信号。美联储官员达德利(William Dudley)和洛克哈特(Dennis Lockhart)均表示美联储可能加息。

　　纽约联邦储备银行行长达德利(William Dudley)在接受福克斯商业新闻网采访时表示，下半年经济应会好转，最早在9月加息是有可能的。在达德利讲话后，联邦基金利率期货下跌。

　　周二下午亚特兰大联邦储备银行行长洛克哈特(Dennis Lockhart)也对记者说，近期经济数据值得美联储官员们认真讨论加息问题。

　　在美联储官员发布了有关是否会在2016年年底前加息的错综信号后，投资者对美联储能否在年底前加息感到怀疑。

　　巴克莱经济学家Michael Gapen和Rob Martin在报告中写道，美联储言辞的改变，包括旧金山联储行长John Williams公开发表的论文，支持了他们的观点，即美联储处于“要么9月加息要么一直不动”的模式中。

　　FOMC似乎正在接受这些事实：潜在增速低且不太可能迅速复苏，菲利普斯曲线平缓，且自然利率非常低。

　　预计耶伦下周会在杰克逊霍尔年会上发出如下信息中的一个：或者是劳动力市场的反弹已降低了对衰退的担忧、加强了对前景的信心，并为第二次加息提供了理由；抑或耶伦会为美联储反应机制的改变进行铺垫。

　　FOMC可用实际通胀而非劳动力市场改善作为进一步加息的标准。

　　根据芝加哥(专题)商业交易所(CME Group)提供的数据，投资者和交易员用于押注美联储政策的联邦基金利率期货周二显示，美联储在9月会议上加息的概率为18%，周一该概率为9%，在12月之前加息的概率为54%，周一为42%。

　　蛛丝马迹

　　一些投资者似乎在等待将于北京时间周四凌晨公布的联邦公开市场委员会(FOMC)上次会议纪要才会进行大笔押注。

　　当美联储决策者在7月下旬开会时，已经有一些迹象显示美国劳动力市场的前景变得更为光明了，并且英国公投脱离欧盟也并未对金融市场造成多大伤害。

　　联邦公开市场委员会在7月26日-27日会后所发布政策声明的最显著变化，是一个观察论断，令人感到更为宽心，他们说“经济前景所面临的短期风险已经减少。”不过，联储并未传达即将加息的警告。

　　周四将发布的此次会议纪要，可能有助于解释为什么美联储官员坚持立场，没有暗示下一步行动的时机。虽然短期前景更为乐观，诸如经济增长潜力放缓等长期不确定性的增加---在6月FOMC会议上曾详细讨论了这些问题---可能继续抑制收紧政策的冲动。

　　按原定计划，美联储主席耶伦在7月份政策会议后没有召开新闻发布会。她定于8月26日在杰克逊霍尔年会上发表讲话。下次FOMC会议召开时间是9月20-21日，耶伦将在会后召开记者会。

　　自7月会议以来，即使是那些最为谨慎的美联储官员---比如纽约联储行长William Dudley和芝加哥的Charles Evans---仍都暗示广泛共识是今年晚些时候加息可能是合适之举。

　　7月会议以来，旧金山联储行长John Williams和达拉斯联储行长Robert Kaplan也曾表示，2016年加息是可能的，Kaplan还表示：如果从现在到开会日之间公布的经济数据支持这样的行动，“9月份的可能性肯定存在”。

　　到目前为止，经济数据仍然喜忧参半。

　　8月5日公布的劳工部报告显示，新增非农就业连续两个月保持强劲。7月份就业人数增加255,000，6月份为激增29.2万---这两个数据都有助于缓解5月仅微增24,000所引发的疑虑。在9月政策会议之前，美联储官员还将能分析另外一个月的就业报告。

　　尽管劳动力市场有所改善，但美联储要想实现2%的通胀目标却显得更加困难了。联储青睐的价格指标低于这个目标已经有四年多的时间，从而给更偏鸽派的美联储决策者提供不急于加息的理由。

　　终极前瞻：美联储7月会议纪要应重点关注4大看点

　　华尔街日报美联储与美国经济编辑David Harrison周二(8月16日)撰文称，此次会议纪要应重点关注四大方面：

　　英国脱欧

　　美联储7月会议为英国脱欧公投意外支持脱离欧盟以来的首次会议，公投结果导致市场在数日内动荡不已，并引发全球经济下行担忧。此次会议举行之时，市场已经明确意识到英国脱欧的短期威胁已经散去。不过，声明采取了谨慎基调，称官员们将“密切关注通胀指标、全球经济以及金融市场进展。”纪要将为了解有关英国公投潜在效应的内部辩论提供更多信息。8月4日，美联储会议之后数周，英国央行削减利率至历史最低水平，并重新开启购债计划。美联储会议纪要可能会表明美联储官员是否预见到英国央行这一举动，以及他们对此举对美国经济影响的看法。

　　通胀水平

　　美联储会后发布的政策声明通常会表示对强劲就业市场推动通胀回升至美联储2%的目标持有信心。7月声明也不例外。但市场不确定性有所增加。美联储主席耶伦在6月6日的讲话中指出，通胀预期下滑是担忧的来源之一。“如通胀预期真的下移，可以质疑通胀是否会像我预期那样快速回升至2%，”她指出。纪要可以告诉我们多少人持有对此表示担忧，以及官员们是否已开始讨论如何解决如尽管就业市场表现强劲，但通胀未能回升这一问题。

　　风险均衡

　　央行观察人士热衷于预测美联储对经济面临的风险所采取的立场。官员们有时认为经济表现更可能优于预期(美联储行话为面临上行风险)，有时则认为经济表现不及预期(下行风险)。如风险倾向于上行，官员们更有可能会支持加息。近期，会后声明避免风险均衡评估，部分原因是官员们并不确定。相反，美联储官员们倾向于在随后的纪要中阐明其对风险均衡的看法。7月会议上，官员们似乎对经济威胁持有乐观态度，表示“经济前景近期风险已经减弱，”表明他们对英国脱欧公投效应并不感到过度担忧。纪要料将表明委员们对这一评估有多少争论，是否有代表对这些风险持有更乐观或更悲观的立场。

　　大选影响

　　美联储官员表即将到来的美国大选(专题)不会对今年秋季加息造成影响。但接受华尔街日报调查的多数经济学家们认为，大选将是导致美联储在9月按兵不动的因素之一。联储在大选之年采取重大政策举动并不罕见。过去三十年中，除了1996年之外，美联储均在大选之年采取过行动。纽约联储主席杜德利近期打破先例，承认选举会带来不确定性，表示其可能会抑制商业投资。美联储官员们不太可能会在纪要中公开讨论选举，但这一点值得关注。

中国开始大手笔买下美国？渗入各个

领域(组图)

京港台：2016-8-17 10:01| 来源：易读财经 |

　　在截至2016年3月的一年里，中国投资者连续第二年成为美国房地产市场最大海外买家。

　　调查显示，2015年4月至2016年3月，中国购房者共在美国购买超过2.9万套房产，总价值约270亿美元，平均每套房产成交价格约93.7万美元，高于此前一年83.2万美元的交易均价。

　　同时，中国买家的单套交易均价远高于所有海外买家47.7万美元的交易均价，更远超出美国买家26.7万美元的交易均价。另外，中国投资者所购房产约三分之一位于加利福尼亚州，其他则主要分布在纽约(专题)、得克萨斯、新泽西(专题)等州。

　　根据交易追踪机构Real Capital Analytics的数据，中资企业在美国商业房地产收购交易达47笔，交易总额为93亿美元（约合人民币(专题)612亿元），成为美国房地产当之无愧的最活跃的国际买手。

　　更令人惊讶的是，有报告还预计2016年～2020年中国在美国商业地产和住宅上的直接投资（不包括未来新建项目）将累计达到至少2180亿美元，约合人民币1.4万亿元。频频的收购显示了中国投资者对于美国地产的“野心勃勃”，大有当年日本豪言要“买下美国”的趋势。

　　而中国企业对美国的大举收购还不仅仅体现在房地产一个领域，今年公开的数据显示，中企在美国的已经完成的大手笔收购项目包括：

　　1月12日，万达集团宣布以不超过35亿美元现金（约230亿元人民币）收购美国传奇影业公司，这也是中国企业在海外最大的一笔文化并购。传奇影业董事会主席兼CEO托马斯·图尔将留任，继续负责公司的日常经营。

　　1月，通用电气（GE）同意将其家电业务以54亿美元的价格出售给中国海尔集团，这比伊莱克斯公司早些时候的出价高出20亿美元。青岛海尔6月7日公告透露，海尔收购GE家电业务已进行资产交割，交割日为6月6日，海尔最终的支付价格为55.8亿美元。

　　2月19日，海航集团子公司天津天海投资发展股份有限公司发布公告称，已与全球最大的IT分销商——美国英迈（Ingram Micro Inc.）签署了交易总额达60亿美元的并购协议，以每股38.9美元全现金收购后者100%的股权，这一价格比英迈17日收盘价高出31%。并购完成后，英迈将成为天海投资的子公司。

　　2月，中国安邦保险同意斥资65亿美元收购美国奢侈酒店集团。而就在去年，安邦以19.5亿美元收购纽约的华道夫酒店，创下美国酒店交易最高金额，安邦就此闯入美国的并购市场。

　　3月中旬，中泛控股有限公司以3.9亿美元收购美国纽约物业。

　　4月7日,复星国际有限公司旗下全资附属公司Ironshore Inc.（Ironshore）宣布收购Lexon Surety Group, LLC 及其关联公司（合称 “Lexon”）剩余80%的股权，交割后Lexon将成为Ironshore全资子公司。总部设在美国田纳西州纳什维尔市的Lexon是一家私有保险控股公司，也是美国第12大专业从事保证保险的承保商。Lexon的全国代理人与经纪人网络覆盖美国49个州、华盛顿特区以及位于海外的美国资产。 Lexon每年有1.35亿美元的保费收入。

　　4月初，海航资本集团有限公司以4.63亿美元买下纽约黄金地段的曼哈顿的第二栋写字楼（850 3rd AVE）。

　　4月底，信泰资本宣布以5.7亿美元完成对纽约赫莎酒店资产的收购。

　　5月4日,均胜电子公告，公司旗下子公司普瑞伊玛工业自动化及机器人有限公司以1950万美元（约合1.26亿元人民币）购买Phillips Service Industries Inc.（PSI）持有的EVANA Automation（EVANA）100%股权和相关知识产权。公告显示，EVANA位于美国印第安纳州的伊凡斯维尔，是一家专注于工业机器人和自动化系统的研发、制造和集成，为客户提供定制化工业机器人系统、自动化解决方案和咨询服务的公司。

　　5月底，中国人寿联合美国不动产投资管理机构RXR以16.5亿美元收购了曼哈顿地标性建筑之一——美国大道1285标志性写字楼项目。

　　7月26日，乐视创办人、董事长暨CEO贾跃亭宣布以20亿美元收购美国智能电视大厂Vizio。据乐视信息，Vizio由台湾(专题)移民(专题)王蔚2002年创办，总部在加州南部尔湾市，为美国本土第一大电视厂商、全美智能电视市场排名第二。

只有共产主义才能救人类

作者: 高玉秋 论共产主义运动之邪恶/轉載 2016-08-18 12:48:06

论共产主义运动之邪恶

作者：金陵毕康

1、破坏、毁灭、饥荒、死亡及权力泛滥

共产主义运动的初衷是反阶级压迫，追求人类公平、解放及人的全面的自由的发展，消除私有制及资本主义的消极影响。这与西方早期的乌托邦理想一脉相承。

但正是试图建构乌托邦式、充满浪漫色彩的理想主义的天堂之路将这个星球的一部分人群引入通往饱受奴役的之路。建立极权主义的政治、社会及经济制度。

对于传统及现存制度的破坏，人类历史上遭遇过极左的共产主义及极右的纳粹法西斯主义的破坏。它们不仅破坏与毁灭一个民族的传统及文明，试图建立起一整套通过洗脑、大一统方式建立起来的极权主义意识形态系统，建构如米塞斯所及的墓地里的永久的、和平的制度。

这一切看上去多美妙啊，取消了、推翻了旧有的制度、阶级压迫、实现了公平、人的解放和全面发展的自由！仿佛这一切只有在《圣经》所及的天堂里才能看到。这种乌托邦的愿景无疑吸引了大部分共产主义运动及纳粹主义运动的受众去努力通过暴力破坏既有存在着种种不公、压迫的制度，去努力实现乌托邦，其破坏及毁灭的力量是史无前例、空前绝后的。

由于极权主义政治取消了合约制度下自由退出的个体选择的权利，缺乏个体自由和权利的政治、经济制度安排，导致大面积的饥荒、死亡和灾难，演变到极致，由于公权力没有界定行使权力的边界和范围、不能有效制约和制衡公权力以及不能保障个体的自由和权利，最终，大范围的公权力腐败、权力滥用和对民众的压迫不可避免。

由中国的近代历史着眼，这种对传统及旧有体制的破坏，正如坊间流传的一段精妙绝伦的描述那样：人们不假思索地将一架旧的精密钟表拆卸后，试图重新装配，大拆大卸完毕后，却发现眼底下是一堆散乱的零件及废铜烂铁，再也装配不起一架新的钟表来了。

2、取消自由的“自由”

共产主义运动也好，纳粹主义运动也好，与他们承诺的全面的自由相反，他们不过建立的是一套所谓的取消自由的“自由”。

这种消除保障个人自由的产权制度和市场基因的经济制度、消除宪政机制下保障个体自由和权利的政治制度，在呐喊着自由和平等的道路上狂飙猛进，却迎来了被奴役的结局。

就积极自由而言，由于极权主义体制形成的外部力量横加干涉，取消了公共领域。个体丧失了宪法界定下的自主性、自行选择、积极行动的自由；而且多数阶层及多数利益群体，再也无法享有在国家重大事项决策上的发言权、决定权及议事方面的参与权（这种自由只有占统治地位的特权阶层及统治者才能享有）；就消极自由而言，公权力可以肆无忌惮的侵犯私人领域，对私人领域横加干涉，对个人意志实行高度的强制性管制措施，并通过暴力机器、高压政治及宣传机器实现恐怖政治统治。（积极自由是指人在“主动”意义上的自由，即作为主体的人做的决定和选择，均基于自身的主动意志而非任何外部力量。当一个人是自主的或自决的，他就处于“积极”自由的状态之中。这种自由是“去做……的自由”。而消极自由指的是在“被动”意义上的自由。即人在意志上不受他人的强制，在行为上不受他人的干涉，也就是“免于强制和干涉”的状态。

积极自由实际上会去干涉他人的消极自由。因此自由的底线和原则，是保护每一个个体的消极自由，而不是去推崇积极自由。）

这种取消自由的“自由”，说白了就是高度极权下的全面的专制与奴役。

3、自由与等级

在苏东模式的共产主义及纳粹主义体制的极权统治下，自由与特权、等级密不可分。处于金字塔最高层的统治者享有无上的自由，如毛泽东，他不仅掌握着生杀予夺的权力和自由，而且也独享积极自由与消极自由。比如毛泽东可以即兴发表讲话、发动各种运动、发布语录，也可以即兴阅读各类普罗大众所不能触及的思想、文艺作品及书籍。这种取消自由的“自由”，只有毛泽东才能享用。当然，这种通过暴力机器及高压政治取消异议的“自由”，只能是与随着等级阶梯的递增与递减相关的。在毛的时代，这种取消自由的“自由”与自由的等级化，发挥、发展得淋漓尽致。

4、公平、特权与等级

不论极权主义的样式如何，他们所蛊惑人心的公平，不过是极权专制机制下逐步形成的特权阶层才能享有的公平，这种公平也随着等级阶梯的递增与递减相关联。比如高阶特权集团可以享有特供、占有各种资源，通过所谓的公有制（实际上是“官家所有制”）、国有制实现特权既得利益集团对各类资源的垄断、占有、支配和控制，达成对普罗大众有害无益的掠夺型、汲取型的政经制度。这种建构在掠夺型、汲取型而不是包容型的政经体制，这种不是建构在保障个体自由和权利、对公权力不能实现有效制约及公权力边界不能明晰的界定的政经体制，取消人们在市场机制下的私有产权确定、保护及自由选择的权利；试图实现绝对公平的乌托邦理想，其实是绝对公平理念支配下的不公平及导致大多数人长期的贫困。普罗大众想享有发达国家宪政、民主体制下的公平，只有逐步攀爬权力金字塔，或者通过金钱购买的方式才能达成。

在这种极权体制下，公平不过是权力等级及某种稀缺资源、商品的代名词。

5、新的压迫与剥削

极权主义运动推翻了旧有的体制，当人们欢呼自身获得解放的时候，却发现迎来了新的极权专制统治阶层及新的剥削。旧有的等级制并没有随着推翻旧有的体制而消失，取而代之的是更加变本加厉的专制与剥削。这种所谓的乌托邦式的新的体制，不过是建构在泥沙上的专制、掠夺型体制，伴随着特权阶层对各类资源的垄断、占有、支配和控制，形成新的垄断、特权型既得利益集团来实现新的剥削、掠夺方式。

结论：极权主义运动以解放人类、获得自由始，以实质性的新的奴役、专制告终。

最后编辑时间: 2016-08-18 12:49:50