中國外彙儲備跌破3萬億美元，這意味

着什么？

KEITH BRADSHER 

這是相当大一筆资金——但它正在萎縮。

中國的中央銀行周二表示，該國今年1月的外彙儲備金降至2.998萬億美元。盡管相比于去年12月降幅不大，但依然跌落了在心理上非常重要的3萬億美元水平線。三年前，這個數字是將近4萬億美元。

外彙儲備上一次達到3萬億美元时，也就是2011年初，中國經濟正以快得多的速度增長——中央銀行的外彙儲備也在迅速增長。

中國的外彙儲備是什么？

中國對人民幣的幣值严加控制。這意味着數年来，在世界上的巨額资金涌入這個國家購買它生産的玩具、鞋、電子産品和其他商品之时，也令人民幣的幣值保持了稳定。

在全球金融規則之下，那樣規模的资金流入應該推高人民幣相對于其他貨幣，比如美元的價值。但相反，中國避免让人民幣升值，以此作爲幫助其制造商在國外竞爭的方式。实現這一點的機制比較复杂，但這個過程導致中國持有大量以其他貨幣計價的资金。

在2014年6月的巅峰时期，中國外彙儲備總額曾接近4萬億美元。在中國內部，外彙儲備一直被看作動荡时期的金融缓沖工具。但它們在華盛頓等地方激發深深的不滿——包括竞選时期的特朗普。

其數額爲何在減少？

在世界其他地方，中國依然享有巨額贸易顺差。因爲出口額超過進口額，每月有400至600億美元资金流入這個國家。但中國的經濟增長已經明顯放缓，從而改變了動態。

有關中國經濟的擔忧正促使企业和家庭將资金移至海外，進行投资或保管。如果中國央行不采取任何措施，這種资金净外流將導致人民幣相對于美元貶值。

北京想稳定人民幣的幣值，让资金留在境內。中國的中央銀行每月用數十億美元的外彙儲備維持人民幣幣值，減慢其貶值的速度。如果人民幣開始劇烈貶值，許多家庭和企业很有可能會急着將资金挪到海外，將損失降到最小。逐漸減少的外彙儲備額是一個迹象，表明中國正在努力將资金留在國內，以維持人民幣的價值。

3萬億美元不依然是一個大數目嗎？

没錯。外彙儲備没有降到让北京或其他國家敲響警钟的地步。而且中國还有其他可以依靠的財富儲備，比如大量的儲蓄。

但這並不意味着中國就脫離了風險。中國依然需要相当多的儲備，以防遭遇金融困境。它是世界上僅次于美國的第二大經濟體。如果有更多中國家庭和企业試图將人民幣換成美元，可能會让中央銀行難以維持人民幣的價值。

從更廣泛的層面讲，逐漸減少的儲備多少说明了中國經濟的走向。它顯示出，世界涌入中國投资建廠或公寓樓——一般而言是爲從中分一杯羹——的时代正在過去。

這對美國来说意味着什么？

中國的貨幣问題是一個難解之謎，特朗普政府还没能解開。基于純粹的贸易流通，人民幣的價值相對于美元依然偏低。每個月，当中國從美國進口價值1美元的東西，就會往那裏出口價值4美元的商品。中國的人民幣在2015年8月的貶值让批评中國的美國人士更加氣惱，他們認爲中國在操縱自己的貨幣。

但從另一方面看，國際貨幣基金組織(International Monetary Fund)等機構認爲人民幣價值合理。有關人民幣的緊张關系也让中國處在尴尬的位置，盡管北京在努力避免人民幣進一步貶值，但特朗普依然指責中國让自己的貨幣保持在不公平的弱势水平。