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 金融風暴加衰退 美元為何大漲？
金融風暴加衰退 美元為何大漲？
2008/10/27 <--wmnewsfromename--><--endwmnewsfromename--> |
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遏制金融危機惡化的工本不斷增加。美國聯准會已向金融系統挹注逾8,000億美元，財政部承擔總額7,000億的紓困案，之前搶救「二房」已經花掉2,000億，拯救AIG耗資可能超過1,200億，聯邦赤字明年可能達到1兆美元，衰退已無可避免。
美國經濟財政惡化至此，美元按理應該倒地不起。然而，今年7月初至今，美元兌歐元匯率卻累計上漲16%，對澳元、韓元與其他貨幣也是大漲。美國經濟學家海爾（David Hale）在27日一期的「時代」雜志撰文指出，原因很簡單：并非投資人想持有美元，而是持有其他貨幣的意愿更低。
2006年7月至今年7月，歐陸經濟成長優于美國，美元兌歐元匯率因而下挫。形勢如今逆轉，歐洲和美國一樣面臨衰退，導致美元翻盤。
另外一個因素是，全球避險基金與其他非銀行的金融機構急需美元。此一台面下的金融區塊為操作投資杠杆而大舉借貸，危機則觸發龐大的貸款提早償還潮和投資人贖回潮，而由于這些資金都必須以美元償還，市場對美元需求大增，導致美元匯率上漲。
這是美元最近趕俏的部分原因，而在聯准會可能再度降息，聯邦制幣局全力印制美鈔的情況下，美元是否可能遽貶？或許不至于。隨著財政部運行紓困案，各銀行應可穩住陣腳，再次以具有吸引力的低利率對國內外放款。雖然美國經濟將陷入衰退，金融體系恢復穩定卻可望讓美國經濟在明年觸底反彈。這都對美元有利。
真正的關鍵是中國大陸。中國大陸握有總額5,190億美元的美國公債，僅次于日本的5,930億美元，自然不樂見這筆龐大的投資因美元下挫而嚴重縮水。中國大陸并擔心，美、歐經濟低迷將不利于它的出口成長與整體經濟。為維持出口的價格競爭力，北京當局也樂于拉抬美元，放緩人民幣升值腳步。
短期內，包含中國大陸與日本在內的部分國家將繼續購入美國公債。除了拉抬美元、減緩本國貨幣升值之外，它們其實并未握有太多工具可維持經濟成長。
現在全球金融都在亂，許多國家貨幣跌跌不休，反而使美元像個避風港。至少在未來几個月，美元恐怕會繼續升值走勢。
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 2008-10-29 01:01 |
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杨涛瑞 房地产专栏 地产周刊
钱都 “蒸”到哪里去 “发”了
金融市场忽悠起来那才真是叫忽悠,百亿千亿的几天就蒸了发了,所有的专家权威规划好的这个曲线那个模型都失效了.股票市场基金市场房屋市场场场精彩.但这么多钱没有了是眼见得真实.
钱都“蒸发”到哪里去了? 这么多的钱被谁拿走了?
是华尔街贝街吗?是石油巨头萨特阿拉伯?是政府衙门?还是真的消失了?
如果是你损失的你又知道是谁拿的,你一定想去追回来.但如果发现钱真的不在了你肯定会失望.
股市和房市是两个不同的市场,如果设想股市跌房市就会跌不对,同样的如果推理股市又涨了(真的破纪录一天涨了9百多)房市跟着涨也不对.股票和房子是两回事,股票的价值只是一个理想的猜测,理想动摇了破灭了股市就下跌了.房子的估价是根据土地材料人工的计算出来的,是有成本的.卖方市场房价就涨,买方市场房价就跌.区别是一只股票可能一钱不值,一幢房屋很难低于成本。
多伦多大部分地区的房价仍然平稳,有些地区有下跌,卖方买方双方在一种集体无意识的僵持中,买方的观望和卖方的矜持同样的极具耐性.相较股市的大起大落多伦多的房市必然是平静的.有房子住着就像票子装在口袋里,早晚是自己的.而股价的高高低低都像是飘在半空中。
“钱生钱”在金融市场 只是一个假象，金融产品只能转移财富而不能 创造财富， 金融业是 一个纯 粹的 服务业，金融业的钱最多，但是这些钱都 是别人创造的。 把钱从一个地方转到另 外一个地方，在过程中套取丰厚的利润。如果这个过程出了问题,恐慌的情绪就形成了.就有了连锁地反映, 这一次就是美国的房屋信贷危机.一幢房子这个星期估价三十五万,下个星期就成了四十万,然后可以从银行得到抵押贷款.众多贷款机构和银行不负责任的贷款造成了房地产的虚假繁荣,房价飙升的速度超过收入增长的速度，这个虚象就崩溃了。于是股票市场基金市场也跟着一片惨淡。
房市低落了还有高涨回去的那一天, 股市下跌钱就真是蒸发了. 但按照水变 成气的原理,水经过蒸发之后就变成了纯净水,钱经过蒸发之后钱就更值钱,所以黄金和黑金的价格开始大幅提高.土地和房屋的价格当然同样会水涨船高。
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| 2008-10-29 01:01 |
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銀行破產，藝朮遭殃
2008/10/28 <--wmnewsfromename--><--endwmnewsfromename--> |
<--msg-->銀行破產，藝朮遭殃
在美國，不僅金融機構和股票交易商處于驚慌之中，首發于華爾街的金融危機也使文化界受到影響。歐洲各國也難以幸免：德國著名畫家格哈特-里希特的架上藝朮作品近來在倫敦的拍賣價格就明顯低于估價。不久前，法蘭克福斯塔德爾藝朮博物館館長馬克思-霍萊茵明確表示，對德國藝朮市場和文化贊助受到影響而深表擔憂。由于美國投資銀行雷曼公司提出破產申請，法蘭克福的斯坦德藝朮博物館不得不蒙受五位數字的經濟損失。
擔心經濟衰退的恐懼情緒在逐漸蔓延，德國也受到影響。盡管德國的文化機構大多由國家資助，但博物館、劇院和音樂廳等則愈發依賴贊助人款贈等第三方進款組織特殊活動，完成教育工作等。但是現在，法蘭克福斯塔德爾藝朮博物館等許多文化機構已感受到美國金融海嘯帶來的不利影響。安雅-布澤克負責柏林猶太博物館的第三方籌資工作。她目前正忙于籌備每年11月15日定期舉行的集資宴會。„不瞞您說，剛剛爆發金融危機時，我們就已向各方發出邀請。也就是說，我們去年的客人一般都會保証于次年再到我們這兒來。但現在我們遇到了麻煩。比如有几位老客戶告訴我們說，由于企業運作不理想，不能保証他們會再到我們這兒來，需要更多時間做出決定。金融危機帶來的驚慌和不安情緒是顯而易見的。"
博物館的工作人員們估計，今年集資宴會的進款將比去年減少20%-這表明企業的捐款和贊助熱情所有減退。除了許多其他項目之外，儲蓄銀行和轉帳銀行集團為"青少年音樂大賽"出資已有四十多年的歷史，該集團已先后三次擔任卡塞爾文獻展的主要出資方。有關下屆卡塞爾文獻展的集資談判業已啟動。海可-克拉默爾是該機構社會事業和活動管理部門的負責人，她說：„去年我們為文化事業出資1億4千多萬歐元。盡管金融界形勢不利，但近年來我們對文化事業的贊助款項卻持續增加。"
絕大多數項目都是長期項目。這也是現歸屬于商業銀行集團的德累斯頓銀行的企業哲學。該銀行尤其注重可持續發展和建立伙伴關系。該銀行企業事務部門負責人是米夏埃爾-維德爾也是青少年項目"古典音樂非常酷"項目的負責人，該項目由德累斯頓銀行和德國柏林愛樂交響樂團共同策划和資助。這一合作獲得了成功，維德爾因此堅信，即便在危機期間，企業也不會停止對文化活動的贊助，至少維德爾手中的預算到目前為止還是穩定的。„預算沒有問題，我們認為有義務堅持對文化和社會的投入。比如我們參與的古典音樂非常酷項目就已有12年的歷史，這表明，它是一個長期行為，絕不是一時的心血來潮。所以，盡管金融市場局勢嚴峻，也沒有人會想到要停止這樣的活動。我們的祕密是：文化贊助不僅僅是一種無私行為，我們也從中獲益。"
德累斯頓銀行的口號是"責任創造盈利"－一個非常動聽的格言。但是這句至理名言能否經受住危機的考驗，人們拭目以待。到目前為止，柏林猶太博物館的25%的活動經費來源于私人贊助和捐獻，與許多其他的文化機構相比，柏林猶太博物館的境況算是很不錯的。盡管如此，人們不愿束手無策地等著經濟衰退的到來，而是積極采取措施，以期避免有可能發生的不測。對于博物館的經營戰略，布澤克說：„在未來數月里，我們會給所有的捐款和贊助人寫信，保持我們之間的關系。對我們來說，最為重要的是要把這些人團結在我們周圍，以此應對當前的危機。"
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| 2008-10-29 01:02 |
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危機之初掉以輕心：痛定思痛話次貸危機
2008/10/27 <--wmnewsfromename--><--endwmnewsfromename--> |
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香港經濟導報紫龍／爆發于2007年的美國次貸危機，使美國金融業遭受重創，也對全球經濟產生遠超預期的震撼。美林被收購，大摩和高盛被迫轉為銀行控股公司，數十家地方銀行陸續倒閉……
華爾街正在遭受審判。近一個月來，不僅美國政府向國會提交的7,000億美元的救市計划得到了批淮，包括英國央行、歐洲央行和日本央行等數家央行也都參與了救助，以防止危機蔓延而引發全球金融業更大的多米諾骨牌效應。
美國次貸危機已經演變為現代金融發展史上少見的金融創新和風險管理的危機，因而使得國際金融業界對此次危機所涉及的現代金融投資和風險管理的理論和技朮產生了動搖：作為現代風險管理技朮發源地的美國為何會遭此重創？傳統的信用評級和現代的風險量化方法為何失靈？資產証券化等創新金融技朮的風險為何如此巨大？人們又應從中應吸取哪些教訓？
危機之初我們掉以輕心
次貸危機之初，一些經濟學家和國際組織曾樂觀地估計危機不會持續太長時間。主要經濟體中央銀行也希望通過注資和向市場提供其他便利，能夠很快度過危機。然而一年過去了，次貸危機演變成金融危機，并且影響還在加深。甚至有預測稱世界經濟有可能面臨長期衰退。
對于此次危機，各種評述很多。起初，人們只從市場角度分析，將其主要歸咎于：中央銀行長期低利率政策、利差和風險溢價長期偏低、評級公司的誤判、市場參與者無休止地追逐利潤和風險，等等。后來才從從理論上分析其更深層的原因：在次貸危機發生以前，越來越多的人信奉市場原教旨主義。
該觀點認為，市場總是趨于均衡，只有允許各類市場參與者追逐自身的利益才能實現共同利益最大化，市場有充足的韌性以實現自我風險調節。在這種理論的指導下，各國金融監管不斷放鬆，金融創新被認為是純粹的金融工程或金融技朮問題，而低估了各種次生產品相互交*和滲透的風險。
此外，經濟金融全球化又使得經濟運行中的矛盾被推遲和掩蓋。在全球化過程中，商品市場供給丰富、價格低廉，使一些發達國家享受到了丰厚的生產紅利。在這樣背景下，發達經濟體利用其發達的金融基礎設施和金融市場肆意擴張，從而加劇了流動性過剩和金融衍生品的擴張，使經濟金融發展中的矛盾不斷累積，最終只能通過危機加以調整。
危機傳導我們推波助瀾
現在看來，虛擬經濟任何時候都不能脫離實體經濟而無限擴張。金融業無論多發達也不能改變一些最基本的原理和規律。1980年，全球金融資產相當于世界GDP的水准，到2005年是GDP的3倍，過剩的流動性使得信貸產品的利得處于歷史最低水准。為了逃避管制、增加收益，市場迫切要求利用相應的槓杆改善收益狀況，從而使証券化、衍生產品和其他槓杆產品的運用達到前所未有的程度：虛擬經濟在流動性過剩的背景下似一匹脫缰的野馬肆意狂奔，非理性的繁榮似皇帝的新衣障住了許多人的雙眼，誰也不愿刺穿泡沫。
當然，結構性金融產品的風波，如果不波及到主要的貨幣市場，也并不必然對系統性穩定構成威脅。而當次貸危機直接影響到商業銀行時，為應對資本下降，商業銀行就不得不調整其資產負債表，努力改變自己的資金狀況。這樣通過兩個途徑對經濟造成進一步的影響：
第一個傳導途徑是銀行間貨幣市場。主要商業銀行每日在倫敦和紐約市場相互拆借資金，資金的價格取決于LIBOR（倫敦銀行同業拆放利率，指歐洲貨幣市場上，銀行與銀行之間的一年期以下的短期資金借貸利率。）或美聯儲基准利率。危機發生后，許多大銀行出現了巨額損失，往往選擇把錢攥在手中，同時對其他銀行的資金狀況和還款能力表現出懷疑。
這種相互的不信任使得貨幣市場瞬間就緊張起來，從而導致流動性枯竭。一個標志是三個月期LIBOR和美聯儲基准利率的利差急劇上升﹔另一個標志就是美聯儲和歐洲央行向銀行間市場注入大量的短期流動資金，這也反映出了監管部門對銀行流動性不足的普遍憂慮。
第二個傳導途徑是資本市場。由于風險放大，加劇了市場的波動性，銀行發行長期債券或增發股票的難度加大，公司借款的成本也大幅度提高，高收益率公司債券等垃圾債券充斥市場，投資者比平時表現得更加厭惡風險。因此，危機的影響逐步擴展到了其他行業和整個經濟社會。
危機警鐘不可充耳不聞
這樣的危機為什麼沒有得到有效的預警和控制？是技朮性問題還是理念問題？任何危機的發生都不可能毫無徵兆，次貸危機也不例外。違約率就是一個很重要的衡量風險的指標。2005年年中以前，就違約率而言，次貸與優質或准優質貸款都保持在較低水准，二者也無明顯差別。
但到2005年年中以后特別是2006年年中后，隨著美國住房價格的下降，二者開始分化，次貸違約率明顯上升。到2007年，次貸違約率初步攀升。今年前几個月，次貸違約率繼續攀升，但升幅有所減緩，而優質貸款違約率卻出現明顯上升。在到期不能還款的次貸中，累計爽約額大的年份主要是集中在2005~2007年發放的貸款。
從技朮層面看，有許多問題值得考量。
其一，貨幣統計和監測。過去十几年中，管理當局對貸款增長高于貨幣增長并沒有引起足夠重視，証券化、利差交易以及各種金融仲介機構的發展影響了全球貨幣信貸統計。從理論上講，年金機構、保險公司、証券公司、單位信託、外匯交換所等機構的負債不計入貨幣，這樣，金融機構的借出只是增加了信貸供給卻沒有增加貨幣供應量，只有貨幣金融機構才有權增加貨幣供給。但是，証券化雖然減少了銀行的賬內貸款，卻并沒減少銀行的資本。于是，銀行仍可以用新的貸款替代售出貸款。通過這樣的循環，銀行持續收取服務費并賺取利潤，進而使得貨幣金融機構對資產証券化有著極大的興趣和動力。
其二，風險資產權重的確定。貨幣金融機構受《巴塞爾協議1》的約束，必須針對風險資產持有8%的最低資本金。對不同的資產有不同的風險權重，權重是粗線條的，分類也是廣泛的，不能完全反映一個袋子各類資產的不同品質。比如，主貸和次貸都是50%的風險權重，會導致規則性套利行為。
其三，信用評級問題。投資者之所以對証券化產品趨之若鶩，是因為那些高信用級別的資產可以得到較高的回報。信用級別高的實體少，但証券化卻創造了一大批AAA、AA、A級的証券，這些証券的收益率比那些可比的企業債、政府債的收益率要高許多。
其四，交易的透明度問題。信貸資產証券化產品在二級市場上的交易類似于公司債的交易。多數交易是在場外進行，且公眾無法計量交易的規模。因此，從技朮層面看，的確有許多問題值得我們深刻剖析與總結。
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| 2008-10-29 01:03 |
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全球流動性匱乏：一個真實的假象
2008/10/28 <--wmnewsfromename--><--endwmnewsfromename--> |
<--msg--> 隨著金融危機蔓延,全球央行聯手注資救市挽救金融企業。美國7000億美元、德國5000億歐元、英國5000億英鎊……大量流動性的注入能否挽既倒于狂瀾,阻止金融系統的崩潰向實體經濟蔓延？
中國人民銀行研究生部部務委員會副主席王自力10月26日接受專訪時稱,需警惕大量流動性的注入帶來的以通貨膨脹為特征的后金融危機。他同時呼吁,中投公司應利用此有利時機回收海外上市的中資公司股權。
天量通貨: 警惕“后金融危機”
《21世紀》:你如何看待各國央行聯手注資挽救金融系統的行為？
王自力: 向經濟體內注入巨量流動性,在短期內的確可以緩解現有金融危機的繼續發展。但是,由此而積聚的隱患和付出的代價也非同尋常。
采取這種以通貨膨脹應對虛擬經濟流動性枯竭的辦法,肯定會帶來全球商品定價體系的重新調整和以通貨膨脹為特征的后金融危機。
事實上,美國為了救援自1999年開始的科技泡沫破裂和2001年“9﹒11”事件危機,采用的正是擴大流動性的辦法,這帶來了新一輪更大規模的次貸危機,到現在更是發展成金融危機。
本次全球救援行動將在更大規模和更深程度上再次証明,用擴大泡沫搶救危機,只會從一個危機陷入到一個更大的危機。
本次救援行動的主角──美國政府是債務政府,目前的債務已達10萬億美元,民間債務更高達43.2萬億美元。龐大的債務原本就不堪重負,現在又新增8500億美元(7000億美元注資金融系統和1500億減稅計划)救市資金,顯然只能是采取國債形式進行籌集。
《21世紀》:美國大量發行國債,將帶來什么樣的后果？
王自力:如果外國政府不購買,那么8500億美元的債券將進入“美聯儲”。然后美聯儲憑借其貨幣發行權開始印制與這些國債相對應的美元。
需要注意,這8500億美元可是基礎貨幣,經商業銀行在“貨幣乘數”的作用下,最后可放大6-10倍。這樣,整個世界就會僅因美國的8500億美元救市而多出來5萬億─9萬億美元。這無中生有的巨額美元將使全球面臨劇烈通貨膨脹的危險。
《21世紀》:也有專家認為金融系統現在缺乏流動性,因此主張注資。
王自力:說當前金融體系缺少流動性,通貨緊縮、資金緊張,只不過是一種“真實”的“假象”罷了。
所謂真實,是指危機中金融機構之間和金融機構與實體經濟之間的互不信任,這可以理解為對危機和風險的防范或惡意的故意行為,結果必然是金融機構“惜貸”和實體經濟“缺血”。
所謂假象,是指相當數量的通貨被金融機構“凍結”和個人“窖藏”(個人持有現金)而出現形式上的流動性短缺的背后,天量的通貨正在迅速囤積和累聚,真正的威脅將是未來劇烈的通貨膨脹。
《21世紀》:注資能否遏制金融危機向實體經濟蔓延？
王自力:目前美國和各重要發達國家救市制造了天量的通貨,這些通貨最終會回流實體經濟,嚴重的通貨膨脹將不可避免。換句話說,將爆破的金融泡沫一旦得到活水,金融海嘯持續和全球經濟大恐慌的到來是指日可待。
這意味著美元的貶值將不可避免;全球所有資產和商品的價格將被迫開始重置;國際貿易將陷入相當程度的混亂。全球性經濟衰退將不可避免。
回購中資公司海外股權
《21世紀》:中國應該如何應對？
王自力:我國的宏觀政策必須對未來的全球通貨膨脹、國際資本沖擊、資產價格上漲,及全球一體化經濟和貿易的全面衰退有所准備并作出預案。
首先,關于中國是否救美國的問題,是一個沒有意義的問題。因為,中國根本沒有這種能力。僅余的外匯存底,必須考慮用于戰略性資源的儲備問題。
美國將在危機中,部分地釋放出戰略資源的控制權和市場控制權,如美孚、微軟、IBM等質地優良的大公司和部分金融企業的股權,那才是中國需要的東西。政府持有現金,意味著持有機會,持有選擇權。
對于那些迫不及待,以各種方式誘導或逼迫中國購買美國國債的人,我們應該報以和藹的微笑。我們當然應該積極參與國際合作,但合作的內容是多元的,合作不等于出錢。
《21世紀》:具體的辦法有哪些？
王自力:迅速回購中資企業在海外的股權。前些年,我國有不少大型國有企業在海外上市,如中石油、中石化、中國銀行(601988,股吧)、工商銀行(601398,股吧)等,現在要將這些國企股權盡量收回。
中國的主權基金中投公司要做的應該是這件大事,而不是“并購”──花錢去搶救別人陷入困境的問題公司。況且由于文化背景、經營理念、管理水平的差異,即使并購過來或也難以主導。
其次,當前的國際形勢下,應把經濟工作的重點放在擴大內需,增加經濟的自主性上,只要中國經濟保持平穩較快的發展,本身就是對世界經濟的貢獻。
具體政策包括三點。首先是減稅,降低個人所得稅和降低企業所得稅,擴大社保、醫保范圍;第二,對房地產企業實行稅收累進制;第三是農村資產市場化。
最后,中國政府應通過中美高層對話來呼吁美國政府對美元負起相應的責任,對美聯儲濫發貨幣拯救美國本土經濟的行為應加以限制,避免更大的風險再次向全球轉移。
來源：21世紀經濟報道
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| 2008-10-29 01:04 |
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不合理的高薪是金融危機罪魁禍首之一
2008/10/28 <--wmnewsfromename--><--endwmnewsfromename--> |
<--msg--> 中國銀監會副主席蔣定之近日呼吁加強對金融行業的監管，并表示，離開合理邊界的高薪激勵，是這場金融危機的始作俑者和罪魁禍首之一。
《金融時報》周二報導稱，中國銀監會副主席蔣定之25日表示，要當心高激勵離開合理邊界帶來的風險。
有關機構的研究數據表明，2007年美國大企業高管薪水的水平是普通員工的275倍。這一比例，在大約30年前僅為35比1。金融機構對高管的激勵措施往往與短期証券交易收益挂鉤，在誘人的高薪驅動下，華爾街的“精英”們為了追求巨額短期回報，紛紛試水“有毒証券”，借鑑金融創新從事金融冒險。美國房貸機構、經紀公司將貸款發放給沒有還貸能力的借款人，商業銀行、投資銀行則將房貸資產打包賣給投資者，重獎之下放棄授信標准。蔣定之認為，離開合理邊界的高薪激勵，是這場金融危機的始作俑者和罪魁禍首之一。
蔣定之表示，目前來看，之所以救市措施沒有見到預期成效，原因之一也在于沒有能做到花錢買機制。在美國，許多民眾認為，目前政府救市是由納稅人埋單，而沒有涉及高薪激勵和風險控制機制的改革。為此，美國政府救助大型金融機構時，對高管的激勵性薪酬及稅收抵扣等也提出了限制條件，以增強市場信心，恢復穩定市場秩序。任何行業的收入都要有一個合理的邊界，不能離開相應的行業標准和適當兼顧社會公平原則。
蔣定之敦促中國金融機構把金融創新的風險置于可控范圍之內，指出美國的救助方案可能會削弱美元并令經濟陷入衰退。蔣定之稱金融危機的警示之一是投資者應注重投資機構的多元化，防止資產過于集中于一個區域或一種貨幣。
蔣定之還強調，銀行業金融機構必須尊重事物發展的客觀規律，既要適度進行金融創新，更要注重風險管控，追求穩健的可持續發展路徑。
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| 2008-10-29 01:05 |
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美本周向九大銀行 注資1250億美元
2008/10/28 <--wmnewsfromename--><--endwmnewsfromename--> |
<--msg--> （華盛頓綜合電）美國政府本周將開始向九大銀行注資1250億美元，這是美國當局遏制金融危機的其中一項措施。昨天，歐洲央行主席表示，下個月可能再調低利率。英國首相則表示，政府借貸更多資金，增加政府開支，制止經濟衰退。
美國助理財長納森昨天接受CNBC電視台訪問時說，政府前晚同美國九大銀行簽了協議，本周就會開始購買這些公司的股票。這個注資行動是為了增加這些銀行的資金，讓它們能夠開始進行更多正常的借貸活動。
給銀行注資的行動標志著，本月3日國會批准的7000億美元救市配套，第一筆資金已經開始部署到位了。
自美國國會批准該配套后，這筆錢的用途有了改變。財長保爾森決定，動用其中的2500億美元，直接購買銀行股票，以便能更快地把錢注入到金融系統中。
今年結束前，美國財政部還會動用1250億美元，入股美國主要地區性銀行，為它們提供資金，加強它們的資本。
昨天晚上，美國房地產市場傳來一些好消息，9月份內的新房銷售量增加2.7%，達到了46萬4000所。一些經濟師原本預測，新房銷售量會下跌。上個星期，當局也宣布，9月份的房屋轉售量也增加了，幅度高達5.5%。雖然新房和轉售房的價格都下跌了，但分析師還是認為，銷量增加意味著，美國房市已經見底。
昨天，歐洲中央銀行主席特里謝在馬德里說，歐洲央行管理局下個月6日開會時，“我認為會”考慮調低利率。
本月8日歐洲央行已經宣布，調低利率50個基點，至3.75%的水平。
另外，英國首相布朗星期一說，英國政府准備借更多的錢，以便增加公共開支，減緩國家陷入經濟衰退的情況。
布朗當天告訴商界領袖和學者：“負責任的做法是，現在必須借錢，而且是較長期的借款。”
他說：“要幫助這個市場，最直接的實質行動就是，設法度過困難時期。如果我們不投資，將是錯誤的”
根據上周宣布的數字，在今年7月至9月的第三季度，英國經濟出現了16年來的首次萎縮，而預計英格蘭銀行會降低利率來幫助經濟增長。
布朗和英格蘭銀行行長默文﹒金都認為，第四季度的經濟增長還會縮減，并警告英國很可能會進入衰退。
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| 2008-10-29 01:06 |
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熊市賺錢祕訣：獵熊時不貪婪 做錯敢于止損
2008/10/28 <--wmnewsfromename--><--endwmnewsfromename--> |
<--msg-->中國証券報
股市持續下跌，大多數投資者傷痕累累，但有極少數人仍能不斷地在熊市里賺錢。他們究竟有何祕訣，能夠成為熊市中的贏家？筆者總結了几點，供大家參考。
一、控制資金與籌碼比例。在熊市的多數時間里，保持空倉或輕倉，平時不輕易搶反彈，理由是熊市不言底，尤其是熊市初期的每次反彈，賣出都是正確的。多看少動能夠躲避風險，保留大量現金，也就保留了希望，保住了真正炒底的火種。
二、建立自己的股票池。熊市中最大的不確定性是系統風險，其次是個股，所以選股要盡量采用價值評估方法，并且建立自己的股票池。當股票池中的個股出現價值嚴重低估，大盤出現力度較大的反彈時，果斷買入其中最有把握的個股。
三、盡量做大級別反彈。大級別的反彈行情，主力介入程度較深，拉高派籌周期也較長，搶反彈的機會大于風險。如果頻繁操作小反彈，往往是今天追入明天套，因小失大，得不償失。
四、高拋低吸滾動操作。熊市反彈要視力度，反彈到相對高度，哪怕手中股票虧損也要清倉，等跌回到一定低位再補進。通過多次高拋低吸的滾動操作，降低持股成本，彌補前期虧損。
五、盤中T+0交易。熊市當天出利好消息，經常是見光死。如果斷定手中個股低開高走，開盤先逢低買入，待股價大幅上漲后，賣出與買入相等的股份額﹔反之，高開幅度較大，先賣出手中股票。在同一交易日內，低買高賣或高賣低買，博得利差，也能攤薄平均持股成本。
六、做錯敢于止損。股市沉浮，順勢而為才能成功。牛市起步，捂股是良策。而熊市不一樣，持股不動就會被動挨打。所以在熊市出擊，一旦失誤，損失如在承受范圍內，就應立即止損，認賠出局，以利再戰。
七、獵熊時不貪婪。在熊市趨勢尚未轉變之前，每次出擊的收益不能定得太高，有賺即可，砍下的熊掌及時吃，貪婪會被熊市大軍的另一只熊掌所擊倒，反而成為大熊的獵物。
八、以時間換取金錢。對缺少操盤經驗的投資者來說，可采取以時間換空間、打持久戰的戰朮。但它的前提是自己所持股票是優質的或有題材的，是被市場嚴重低估的股票。(張根寶)
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跟巴菲特學“滾雪球”：熊市中要留有充足的現金
2008/10/28 <--wmnewsfromename--><--endwmnewsfromename--> |
<--msg--> 在華爾街一片恐慌的日子里，有人又為巴菲特出版了最新傳記：《滾雪球──沃倫﹒巴菲特和他的財富人生》。書名源自巴菲特的名言：“人生如滾雪球，重要的是找到很濕的雪和很長的山坡。”
濕雪，指的是在合適的環境中投入能不斷滾動增長的資金。長坡，指的是能讓資金有足夠的時間滾大變強的企業。巴菲特也似乎總能找到“很濕的雪”和“很長的山坡”。近期巴菲特又開始逆勢加倉買股票了，GE、高盛、比亞迪等公司都成了他獵取的目標。顯然，巴菲特已經把當前全球性的金融風暴，當成了很濕的雪。我們又仿佛看到，在漫天飛雪中，巴菲特已在笑傲風雪，准備著滾雪球。巴菲特的行動，雖然各界人士看法迥異，但我們覺得他在全球金融風暴中亮麗的身影，至少給了我們這樣几點啟示：
一、在風暴中要有獨特的投資視角。今年以來，華爾街淒風慘雨，金融風暴愈演愈烈，全球股市風聲鶴唳。可就在這個時候，手持443億美元現金的巴菲特出手了，在收購高盛后，先后投資上百億美元。按照目前全球股市的狀況看，看好后市的巴菲特顯得那么纖弱和孤獨，其肯定也成為“套牢一族”了，也就是說巴菲特出手的時機未必是最佳。但巴菲特卻讓我們對金融風暴有了一個很好的視角，那就是看到了“聰明錢”的運作方向，那就是明確了在危機中不必恐慌，不管全球風暴如何猖獗，但最終會過去的。如果往遠處看，一定會有暴風雨過后的彩虹在等著我們。
二、在危機中要敢于捕捉機遇。1910年，一場特大象鼻虫災害狂潮般地席卷了美國亞拉巴馬州的棉田，害虫所到之處，風卷殘云。可是當地的棉農在極度恐慌過后，又重新振作起來，他們在一片狼藉的棉田里試著套種玉米、大豆、煙葉等農作物。結果既防治了象鼻虫，又獲得了很好的經濟效益。有一年，墨西哥火山爆發，索羅斯知道此消息后，立刻在芝加哥期貨市場買進谷物和棉花期貨。后來由于火山影響，美國的農作物也普遍欠收，而其期貨價格卻大幅上揚，索羅斯從中大賺了一筆。1907年、1929年、1987年都曾發生過金融風暴，雖然股市都遭遇過暴跌，但最終還是復蘇了，并出現了新的上升行情。世上沒有人愿意遭遇各種危機，也沒有真正意義上的絕對危機，有的只是對待危機的不同態度和行動。巴菲特在風暴中的身影告訴我們，當前股市的動蕩，也許正是捕捉機遇的大好時機。
三、在熊市中要留有充足的現金。大筆買進、重拳出擊，巴菲特今年以來已經進行了280億美元的投資。近日他說，市場當前提供給我們的機會是半年或者一年前根本不可能出現的，因此他將不斷投入資金。在全球股市的股價便宜的像白菜蘿卜一樣時，股神卻有那么多的現金去不斷投入，實在是令人羨慕，也值得一直滿倉的中小投資者深思。巴菲特抄底成功了嗎？從市場規律看，在美國的近代史上，歷次系統性熊市的跌幅都沒超過50%，目前美股的跌幅顯然已經接近此幅度。從中國A股市場看，歷史上曾有過四次大調整，其中1992-1994年出現過兩次跌幅分別為72%和79%，隨后的調整幅度都在50%左右，而本次調整已達到70%，也接近最大調整幅度。雖然我們無法斷定真正的市場底在何方，但可以肯定的是，目前這個點位距離真正的市場底已經很近了。
四、在低位要尋找自己的“長坡”。巴菲特在2002年-2003年期間購買了總價4.88億美元的中石油H股，5年后出手時已達40億美元，守了5年的“長坡”，增長了10倍的“雪球”。這一次，他投資的多只股票准備守几年呢？雖然我們無法全部了解，但有一點是肯定的，巴菲特完全在用自己的投資理念和方式進行投資，我們沒有必要一味地去效仿。有人說“牛市炒績優，弱市炒重組”，也有人說“永遠要把價值投資放在第一位”，但不管怎么說，都應在把握市場節奏的前提下，用自己熟悉的方式去投資。我們應根據自己的實際狀況，在低位去尋找自己的“長坡”。(風鳴)
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石油巨頭：匯兌巨虧純屬無稽之談
2008/10/28 <--wmnewsfromename--><--endwmnewsfromename--> |
<--msg-->10月27日，一則關于“12家中資公司持澳元資產浮虧超千億，三大石油集團遭巨額損失”的消息在市場紛傳，并引發巨大震動。對此，相關企業負責人和專家昨日在接受記者采訪時均表示，這一說法完全沒有根據。
有媒體稱，由于澳元貶值，三大石油集團在購買澳大利亞油氣資產后均出現了巨額的匯兌損失。其中，中石油集團2007年9月9日向澳大利亞最大的油氣生產商伍德賽德石油公司購買至多價值450億澳元的液化天然氣，按中國銀行(601988,股吧)當天的折算價，1澳元兌6.2430元人民幣來計算，當時中石油這筆資產為2809.35億元人民幣。而以近期匯率4.2550推算，這筆資產折合人民幣1914.75億，貶值幅度高達894.60億人民幣。
另外，該媒體以相同邏輯推算中海油2003年5月15日斥資3.48億美元收購的澳大利亞西北大陸架LNG項目的上游產品及儲量權益出現近17億人民幣的浮虧。中石化旗下企業今年6月19日以5.61億美元（約合38.64億元人民幣）向澳大利亞石油生產商AEDOilLtd收購的帝汶海Puffin油田60%權益則出現13億元人民幣的浮虧。
“上述說法沒有任何依據。”對此，由中石油集團控股、承擔中石油國營貿易項下石油進出口業務及原油、成品油境外期貨業務的中國聯合石油有限責任公司一位負責人直截了當告訴記者，中石油在澳大利亞并非是資產投資，而只是簽訂了一份貿易合同。這與匯兌損失完全是兩個概念。
據該負責人介紹，2007年9月，中石油與澳大利亞伍德賽德石油公司就布勞斯液化天然氣項目簽署了200萬噸/年LNG的關鍵條款協議，合同期從2014－2015年開始，持續15年。此協議是一個長期貿易合同，不是購買資產的協議。協議遵循國際LNG定價規則，每一船LNG的價格以美元為計價結算單位，并與交割時的國際油價聯動。整個合同價值取決于合同期內國際油價的變化并以美元計價，與國際石油貿易一樣并不受具體資源國國內幣值變化的影響。
“簡單地以匯率折算損失，這種計算方式根本不合理。”上述負責人表示。
中石化集團一位內部人士則向記者表示，僅僅把收購油氣資產的權益與匯率挂鉤是非常可笑的。“匯率本身就是不斷浮動的。要是明天匯率上去了，是不是又可以說我們賺了呢？”
在他看來，這個問題根本不存在，只是一種炒作而已。
頗具意味的是，中海油服今天也就市場傳聞發布澄清公告。公告稱，公司目前沒有以澳大利亞元計價的在澳大利亞的資產投資，且未參與任何與澳大利亞元相關的外匯衍生產品交易。公司目前在澳大利亞的鑽井服務作業收入全部以美元結算。在澳大利亞僅有小部分費用支出需要由美元兌換成澳元結算，如果美元相對于澳元升值，對公司沒有負面影響。
“由于購買油氣資產的交易已經完成，和匯率變化并沒有太大關系，因此這樣的計算方式并不合適。”東方証券首席石化行業分析師王晶告訴記者，匯兌損失通常出現在短期金融投資上。而收購資產受匯率浮動的影響是不應該體現在財務報表上的，至少不會影響損益表里的投資收益。只有當匯率變化影響到公允價值了，才需要在財務報表上有所反映。
王晶認為，近期一些公司所持外幣現金或負債的確可能受到匯率波動的影響，但收購油氣資產或貿易合同的價值很難與匯率簡單挂鉤。“更何況，中石油所簽合同是以美元計價的，美元最近還在升值呢。”
來源：上海証券報
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